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2020年第65期 总第2618期

周期 花开几何

低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会。

发行时间:2020-08-21

宏观Macro-Rconomics

近期贵金属的暴跌不能简单归因于俄罗斯疫苗研制进展等因素,更多的需要从贵金属是对冲通胀的资产角度来分析,同时还要认识到流动性对贵金属金融属性至关重要的作用。

公司与产业Corporation&Industry

有悖于行业标志性企业的营业收入增速与毛利率,以及频繁变动的货代,吉客印的业绩着实令人生疑。

美锦能源完成百亿大重组,实现了“煤-焦-气-化”全产业链布局之后,业绩大幅提升。但重组红利期后,即开始变脸。虽然公司将之归因于疫情影响,但其业绩下滑速度远高于同行。

一方面,去产能持续推进,市场出清;另一方面,农产品价格上升,原料价格下跌,化肥国储有望拉动需求,需求回暖。化肥行业供需逐步趋向平衡,行业拐点隐现。

从研发投入加计扣除的顶层设计初衷来说,是为了鼓励企业投入资金进行研发创新,掌握核心技术。但中国软件却利用财技,挪腾人工成本到研发费用中,且并没有提升多少科技实力,有套取政策红利之嫌。

金隅集团高地价项目迟迟难以贡献营收,不断膨胀的千亿元有息负债,尤其是短期负债,已经成为公司的沉重负担。

相比于收购扩张,自建扩张难度更大,风险更高,而国际医学恰恰选择的是后者。

原有业务滑坡,收购资产不达预期,会计估计变更已掩饰不住上市公司业绩的颓势。

金融Finance

一边声称要过“紧日子”,合理控制成本,一边却豪掷近14亿元购买办公用楼,在财务并不宽裕、经营仍在恢复期的情况下,国海证券大手笔进行固定资产投资的底气何在?

7月信贷投放总量是自2019年11月以来首次同比缩量,尽管社融增速上行至12.9%的历史新高,货币政策边际收敛,信用扩张放缓趋势渐显。随着逆周期总量货币政策的逐渐退出以及货币政策工具更强调“直达实体”,流动性环境渐入敏感期。

随着监管放开券商租用第三方平台展业,未来增量投资者入市可期,银行系及金控旗下的券商更受益,当前头部券商估值锚仍具有一定的安全边际。

专栏Column

估值降维,从库存、景气、估值线索看疫情受损链条修复的投资机会。

中概股回归将成为中国经济构建和完善升维竞争双循环的重要组成部分。

股价长期走势终会回归由盈利驱动的行情。从估值起落来看,消费估值泡沫通常破灭于利率的大幅、持续攀升;而科技估值泡沫通常破灭于产业周期的见顶回落。

中国汽车总体报废率偏低,事实上报废行业利润丰厚。相关细则出台,将利好专业化拆解公司,尤其是连锁性拆解企业对拆解和旧件再制造有很好的增值空间。

吉祥航空二季度亏损收窄,但真实经营数据环比改善比较有限,原因是需求不足。一旦民航需求恢复,以公司目前的成本结构,其盈利能力较为可观。

价与值Price & Value

东宏股份确立了以营销为“龙头”的工作方向,通过营销组织和营销模式的变革,上半年连续拿下多个亿元项目订单,成为拉动业绩的第一动力。

IPO

瑞鹄模具拥有强大的研发技术实力和较高的行业知名度,与众多国内外知名汽车厂商建立了良好的合作关系。

本次拟向社会公开发行不超过1001万股人民币普通股(A股),投资于以下项目:研发及总部中心建设项目;工业智能物流系统生产基地建设项目;补充流动资金。

8月18日,湖北均瑶大健康饮品股份有限公司(下称“均瑶健康”,605388.SH)在上海证券交易所上市。

博睿数据较早进入国内应用性能管理行业的厂商之一,收入规模位于行业前列,成为行业内的第一梯队企业。

绿的谐波的谐波减速器属于国家鼓励、支持和推动的关键零部件,对内实现了进口替代,对外角逐国际市场。

沪光股份拥有强大的品牌影响力和高端客户资源,在新能源汽车高压线束市场领先布局,并以独特的智能制造模式取得行业领先地位。

捷强装备已具备由军方和政府部门颁发的业务必备的军工资质,资质的取得是业务发展的有力保障,确保了公司的市场准入壁垒优势。

长鸿高科的主要产品为 SBS 和 SEBS,这两种产品均呈现寡头垄断的竞争格局,而长鸿高科在竞争中处于优势地位。

公司承担了第24届冬季奥林匹克运动会等重要活动的夜景照明工程项目,奠定了公司在行业内知名的品牌声誉。