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2020年第73期 总第2626期

抱团之殇

每次抱团瓦解后表现较好的细分行业,当年的ROE保持稳健或盈利增速不断提升。

发行时间:2020-09-18

宏观Macro-Rconomics

美国居民收入并未受到疫情的影响,消费的恢复较迅速,支撑美国经济的复苏;而中国的居民收入受损较大,消费的恢复要慢于投资,整个需求端的恢复也要比供给端慢。

我们认为四季度豆粕的基本面是上有压力下有支撑,价格走势呈现波动性缓慢上行的格局。

公司与产业Corporation&Industry

在资金并不宽裕的情况下,上市公司以支付超过10亿元现金的代价跨界收购,风险不容小视。

一段被尘封的法律纠纷往事直指拟上市公司一通密封的核心技术来源,一通密封招股书申报稿的信息披露工作或需进一步补充。

广宇发展收购时,没有业绩承诺的公司盈利乏力,有业绩承诺的公司盈利大幅飘红。在高效完成业绩承诺之时,毫无扩张的广宇发展有息负债却没有减少。

借壳上市的奥赛康迎来业绩承诺对赌期最后一年,上市公司将采用何种财技达标值得关注。

北方华创“堰塞湖”式的开发支出在整个电子行业绝无仅有。

市值翻番的同时,基本面却日益恶化,仁东控股风险急剧增加。

通过会计估计变更,南方航空业绩得到一定修饰,开启了行业内通过财技调节利润的先河。而在多方筹措到资金后,南方航空优先向关联方利益输送,存在着损害中小投资者利益的嫌疑。

上市之后的太平鸟高比例分红,肥了大股东;大手笔买楼,还是关联资产。但业绩增速放慢,关店数量比开店多,线上助销但也费用大增。

金融Finance

随着货币政策让步财政政策,信贷对社融的贡献将由正转负,非标、直接融资成为推动社融增速继续增长的主力。8月社融增速显著高于市场预期,未来能否持续成为关注的焦点,社融增速在三季度末四季度初将迎来拐点。

基金Mutual Funds

在第一批科创板上市公司解除限售之际推出科创50ETF,用意可谓深远。

价与值Price & Value

公司全球多品牌运营效果显著,在国内竞争格局中高端品牌已经领先,成套智慧家电落地初见成效,前期战略布局逐步进入收获期。

IPO

24年发展,德利股份先后通过了 ISO9001、HACCP、BRC、KOSHER 和 HALAL 等认证。

奥锐特拥有丰富的产品种类,建立了较为完善的产品梯队,具备较强的持续竞争能力与抗风险能力。

快递电商包装印刷行业在电商产业链中处于重要环节,但是上市公司很少,缺乏投资标的。天元股份的上市,有助于缓解这种局面。

惠云钛业基于自身优势,采用清洁联产硫酸法生产工艺,在国内首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链。

资本论

中央提出“双循环”,将着眼要素市场化改革和扩大终端消费需求,以新型城镇化、产业链整固和消费升级,疏通国民经济循环中的堵点,助力实现高质量发展。

大行策略

金改、牛市、预期差,是看好券商的三条逻辑。

投资圆桌

A股市场生态将逐渐向盈利驱动转型,头部公司的投资价值将愈发凸显,传统行业可关注龙头估值修复,高成长性的新兴产业中长期景气向上方向不变但仍待时间的淬炼。

中长期来看,在全球利率下行的背景下,黄金及黄金股具备战略性配置价值。

前期社会消费低迷主要是车市消费负增长。近期汽车消费额度巨大,拉动消费龙头效果突出。

私家书斋

关于读书,我不求甚解,一本书能对我有一两个 “叮”的一下的小灯泡式启发,就足够了。之于张磊先生的《价值》,我有两个比较大的启发可以跟大家分享 ——第一性原理(first-principle thinking);长期主义。