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金迪克:一款产品一项发明徒有科创虚名 产能利用率不足竟募资扩产

​多年研发投入仅于2019年上市一款疫苗产品,产能利用率最高只有一半还要募资扩产。从成立以来持续亏损,2017年、2018年营收为0及11项专利授权只有1项发明专利的经营状况来看,顶着“生物科技企业”光环的金迪克更需补足的是科创属性。

8月2日,江苏金迪克生物技术股份有限公司(下称“金迪克”)正式在上交所科创板挂牌上市,交易所公告显示,金迪克此次在科创板上市共发行2200万股,发行价格为55.18元/股,发行市盈率31.33倍,发行后总股本为8800万股,募资总额为12.14亿元。招股书显示,金迪克此次上市募集的资金将用于新建新型四价流感疫苗二期项目建设,预计建成后将新增产能3000万支。

根据招股书的披露,金迪克是一家专注于人用疫苗研发、生产、销售的生物科技企业,成立于2008年,注册资本为6600万元,公司总部位于江苏泰州。招股书显示,2017-2020年,金迪克实现营业收入分别为0元、0元、6715.13万元、5.89亿元;实现净利润分别为-3266.16万元、-2801.31万元、-1903.77万元、1.55亿元。不过,截至2020年上半年末,金迪克营收和净利润分别为8740.83万元和-680.89万元,净利润还是亏损状态。

由此可见,在2020年上半年之前,金迪克连年持续亏损,累计亏损额为8652.13万元;除此之外,截至2020年6月末,金迪克的未分配利润为-2152.24万元,也就是说,从2008年年底公司成立到2020年上半年这11年多时间里,金迪克一直处于亏损状态,尚未依靠经营获取利润——这种经营状况令人担忧。

科创属性严重不足

作为一家专注于疫苗研发的生物科技企业,科创属性是必须要具备的硬性条件,而科创属性的重要表现之一就是拥有自主知识产权的专利数量,尤其是发明专利数量更是硬核指标。截至2020年年末,金迪克总共拥有11项专利授权,其中发明专利仅为1项,发明专利数量小于5项,不符合关于监管关于科创板上市发明专利的相应要求。由此可见,金迪克的科创属性并不是优势,某种程度上可以说是其最大软肋。

数据显示,尽管金迪克还有7个在研产品处于临床前研究阶段、2个在研产品处于临床试验阶段,但截至目前金迪克仅有一款2019年11月正式上市的四价流感病毒裂解疫苗,而金迪克2020年5.9亿元营收正好全部来源于这一款四价流感疫苗的销售收入。

招股书显示,2019年和2020年,金迪克新型四价流感病毒的产能利用率分别为13.53%和51.17%,尽管2020年产能利用率大幅提高,但总体来看仍处于较低水平。根据招股书的披露,金迪克此次IPO原计划募资16亿元,其中6亿元用来扩产,据此计算,按上市实际募资12亿元可得出4.5亿元用于扩产,现在的问题是,最高只有51%的产能利用率却还要募资大量扩产,这样的募资用途可信度几何?

从研发投入来看,2017-2020年,金迪克研发投入分别2909.19万元、2896.15万元、3044.62万元和2853.31万元,基本维持在3000万元左右的水平,由于2017年和2018年金迪克未产生营收无法计算研发投入,2019年、2020年,金迪克研发投入占营业收入的比例分别为45.34%、4.84%,由于营收波动幅度太大导致研发投入占比也出现较大的波动;2019年高达45.34%,主要因营收较低所致,2020年因营收陡增,导致研发投入占比骤降至4.84%。单看2020年的数据,与同行可比公司8.29%的研发投入占比均值相比,金迪克相差甚远。

关键问题还在于,表面上看,金迪克研发投入绝对额似乎不少,但结果更是差强人意,9项专利中仅有1项发明专利,不但让金迪克的科创属性大打折扣,还让已经过10多年时间发展的所谓“生物科技企业”的光环黯然失色。

值得特别注意的是,根据证监会发布的科创板科创属性评价指标体系,欲在科创板上市的企业,需要具有科创属性,即满足三项常规指标,其中包括发明专利的数量不得小于5项。如果不同时满足三项常规指标,满足五项例外条款的任意一项也可。

上述五项例外条款为:1.发行人拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义;2.发行人作为主要参与单位或者发行人的核心技术人员作为主要参与人员,获得国家科技进步奖、国家自然科学奖、国家技术发明奖,并将相关技术运用于公司主营业务;3.发行人独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的“国家重大科技专项”项目;4.发行人依靠核心技术形成的主要产品(服务),属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等,并实现了进口替代;5.形成核心技术和主营业务收入的发明专利(含国防专利)合计50项以上。

如今,金迪克已成功在科创板上市,不知其最终究竟是以什么条件通过监管的层层审核?——是满足三项常规指标(明显不符合),还是满足五项例外条款呢?

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