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DWS首席投资官市场展望:受第二季度疫情反复影响 下调新兴市场增长展望

​在最新一期季度投资展望中,DWS下调亚洲新兴市场增长预测至7.3%。

在最新一期季度投资展望中,DWS下调亚洲新兴市场增长预测至7.3%。不少亚洲国家的新冠肺炎确诊数字居高不下,疫苗接种率仍滞后,同时变异病毒的出现促使亚洲各国政府加速推动疫苗接种。北亚地区部分国家采取零容忍政策对抗疫情,导致复苏程度受限,打击消费者信心。

DWS亚太区首席投资官及新兴股票市场主管Sean Taylor指出:“我们预计中国第三季增长将放缓,并将其经济增长预测由8.7%下调至8.2%。互联网、教育及房地产行业的监管进程充满不确定性,加上7月经济数据相对温和,中国经济增长将比预期更早放缓。尽管如此,得益于中国政府积极和有针对性的财政支持、强劲的可支配收入增长、高就业率及疫苗接种率,我们相信中国经济增长将随着第四季消费回暖而渐趋稳定。我们预计,货币政策将维持宽松,存款准备金率将进一步下调。然而,由于中国监管机构对系统性风险、金融泡沫及去杠杆化等范畴的审慎态度,预计关键利率不会大幅下调。”

Sean Taylor补充道:“受疫情常态化影响,我们预计中国在2022年经济增速将放缓,维持在5.6%的水平。中国政府强调的共同富裕也将带来较平衡和可持续的增长。”

Sean Taylor说:“我们认为日本市场的目标价相当高,预计明年的回报率约为10%。但由于市场增长动力主要集中在美国和欧洲,我们并未看到日本市场将出现明显的刺激因素,因此并不建议在未来三个月对其增持。得益于全球经济增长和重启,我们看好日本的工业板块。”

鉴于第二季度疫情反复,DWS将印度和东盟市场的经济增长分别下调至9.3%及4.0%。同时,新冠疫情确诊数字虽居高不下,但已于5月至6月见顶。随着疫苗接种率持续上升,预计到年底将有更多经济体陆续重启,消费意愿将回升并带动受重创的服务业逐渐复苏。

各经济体国内生产总值(GDP)预测:

经济体

2021(预测)

2022(预测)

全球

5.8%

4.5%

美国

6.2%

4.7%

欧洲

4.5%

4.6%

日本

2.7%

2.6%

中国

8.2%

5.6%

新兴市场

6.2%

4.7%

亚洲股票

受货币政策紧缩、与世界其他地区相比较为严格的德尔塔变异病毒防控措施,以及因中国近期监管导致的不稳定的投资情绪,MSCI 亚洲(日本除外)指数表现较为逊色。

Sean Taylor认为:“中国近期的监管措施导致市场出现大幅回调。我们认为,改革行动长期来看将会有助于推动中国经济增长向更可持续及更平衡方向发展,促进创新行业的公平竞争,并降低高杠杆行业的系统性风险。监管压力预计将在未来 12 个月持续,但由于投资者已将监管的不确定性纳入考虑范围,因此其对中国股市的负面影响预计将减轻。”

Sean Taylor补充道:“虽然中国股市估值较前一年更具吸引力,但我们仍对此保持谨慎态度,并减持中国互联网股票,这源于中国互联网行业未来六个月的前景仍不明朗。中国监管部门的管控对受影响公司的增长、盈利能力和风险溢价仍有不确定性。就中国股票而言,相对于MSCI 中国指数,我们更偏好A股市场,因其受监管风险的影响较小,并可能受益于即将推出的宽松政策。可再生能源﹑电动车、半导体、工业自动化等受政策支持的行业符合国家发展目标,预计会继续得到政府的支持,这些行业所面临的政策风险也可能较小。除了中国市场,投资者可以转为考虑亚洲其他地区的新经济股票。这些股票面临的监管风险较小,并可能受益于美国经济增长的回升。”

亚洲信贷

DWS 对中国政府债券持乐观态度。与美国国债相比,中国政府债券收益率更具吸引力,并且与其他各资产类别的相关性较低,因此能提供多元化投资配置。我们预计人民币在未来 12 个月将维持稳定,这将为中国政府债券提供支持。随着中国债券纳入全球指数,以及通过债券通推动的中国资本市场对外开放,都有助于促进健康的资本流入。

Sean Taylor总结道:“受到利差以及全球高流动性的支持,我们仍然看好亚洲信贷市场。与发达地区信贷市场相比,亚洲信贷提供更高的回报。与新兴市场固定收益相比,亚洲信贷风险状况也较好。对监管的顾虑以及中国房地产和金融行业的个别风险,引发了近期风险溢价的调整。在2020年迄今为止最大的月度利差扩大后,估值更具吸引力。因此,我们可以预计利差会从当前水平开始收紧。我们偏好投资级别以及短期高收益债券,我们将于短期内减少对高风险债券的配置。”

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