会员登录|会员注册 2022年5月19日 星期四

植信:美国通胀增速放缓但仍超预期

美联储可能不会因此增加6月议息会议的加息幅度,预计6月美联储仍将按预期加息50个基点。

5月11日,美国4月CPI数据公布。美国4月通胀率出现拐点,但上升幅度仍高于市场预期。美国4月CPI通胀率同比上升8.3%,前值为8.5%,同比增速自2021年8月以来首次放缓,但仍高于市场此前预期的8.1%,环比上升0.3%,高于市场预期的0.2%;核心CPI通胀率同比上升6.2%,低于市场预期,环比上涨0.6%,高于市场预期的0.4%。

各分项中,能源价格环比下跌是4月CPI通胀率环比下滑的主要原因,能源价格较上月下滑了2.7%,其中汽油价格下降了6.1%。5月,油价恐无法继续为CPI降温。由于俄乌冲突的持续发酵,5月美国油价仍在继续上涨,美国汽车协会数据显示,美国汽油平均价格达每加仑4.37美元,超越3月11日创下的每加仑4.33美元的纪录,5月CPI通胀率预计仍将走高。

核心CPI的各分项中,二手车价格继续下降,但降幅仅有0.4%,远低于上月的3.8%,也低于市场预期,由于芯片短缺以及全球供应链瓶颈仍在持续,二手车价格未来下跌空间有限。除二手车外,服装价格价格较上月下降了0.8%,是推动核心CPI下滑的主要原因,或许与全球低端制造业供应链的恢复有关。

服务价格的上涨依然坚挺,除能源服务以外的服务价格环比上涨了0.7%,环比涨幅几个月来持续扩大。其中,运输服务的价格上涨了3.1%,是推动服务价格上升的主因,这意味着美国低端劳动力仍有待补充,工资上涨或将持续推动通胀高企,使美联储的价格控制手段难以快速见效。

随着美联储紧缩的节奏加快,通胀预期有所下降。显示金融市场通胀预期的各期限盈亏平衡通胀率已于4月下旬出现下滑,同时消费者通胀预期也于高点下滑,纽约联储调查显示,消费者对未来一年的通胀率中位数预期为6.3%,较上月下降了0.3%。

在俄乌局势对原油价格的持续扰动之下,美国广义CPI的后续走势不确定性仍大,但随着中国疫情逐渐得到控制、新兴市场国家逐渐复工复产、全球运输压力缓解,核心通胀的下降趋势或已经确立,然而,由于服务价格仍在增长,“工资-价格”螺旋的存在或导致通胀的降温速度慢于市场预期。

尽管4月CPI通胀数据差强人意,但由于拐点趋势的出现,美联储可能不会因此增加6月议息会议的加息幅度,预计6月美联储仍将按预期加息50个基点。但若5月、6月通胀率继续走高,美联储有可能选择在7月继续进行加息。

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