[证券市场周刊研究员 仝冰]
　　通胀有反复
　　机构对1月份CPI的预测均值为5.0%，与11月的实际值5.1%基本持平。这和我们的预期不符，综合考虑春节提前、食品价格环比回升因素，我们预计2011年1月份CPI同比可能在4.4%左右。
　　基于统计局高频数据测算，我们预计2010年12月份CPI同比约为4.1%，部分是由于去年同期基数较高。2009年11月CPI转正，12月的雪灾导致鲜菜价格猛烈上升，带动食品CPI环比上涨2.9%，总体CPI环比增长达到1%。2010年1、2月份CPI环比分别为0.6%、1.2%，其中食品CPI环比增长分别为1.8%、3.3%。
　　2010年10、11月份的食品CPI同比超10%主要是由菜价拉动的，在物价调控十六条政策控制下，农产品价格上涨势头得到扼制，未来3个月的食品CPI环比增速超过11月份（2%）的可能性不大。
　　机构对1月份PPI预测均值为5.7%， 最近两周的商务部高频数据表明生产资料价格已经止跌回升，未来PPI上涨压力仍然较大。对1月份消费品零售额的预测值同比19.3%，高于前几个月的实际值，加之通胀回稳，1月份的真实消费增长可能略有加速，主要可能反映了春节提前的季节性因素。
　　加息将暂缓
　　央行在圣诞节加息25个基点，1年期存款基准利率达到2.75%。机构对1月底利率预测均值为2.75%，表明机构预期1月份央行继续加息可能性较小。
　　鉴于“国十六条”对于农产品价格下调已经显现效果，未来政府可能继续采用行政措施以及准备金率、贷款额度控制等数量措施来控制通胀和管理通胀预期。而加息可能是一个漫长的过程，主要目的可能在于稳定资产价格，减少宏观价格体系的扭曲。