2018年第45期 总第2402期

封面专题Cover Story

  • 地产50强榜单巨震,万科A、中国海外、金地集团位居前三强,在高度的不确定性之下,行业大规模并购整合的号角即将吹响。

宏观Macro-Rconomics

  • 银行资金来源结构从同业存单和理财产品转向结构性存款对资金来源和流动性风险并未产生实质性变化。
  • 央行宣布降准支持“债转股”和小微企业融资,机构预期继续降准仍有可能,将其解读为对货币偏紧向稳健中性的回归,并期待“债转股”后续细则的出台。

公司与产业Corporation&Industry

  • 暴风集团以“免费+广告”的互联网商业模式敲开了中国资本市场的大门,但后续创新不足、转型尴尬,虽然营收不断增长,但内在价值已经下降。
  • 在资产负债率远远高于同业的情况下,股权非常集中且大股东高比例质押的银亿股份选择大额分红,其目的不言自明;年底突击转让刚刚扭亏的房产公司,背后...
  • 藏格控股的前五大应收款客户中的四家均存在异常,彼此关联千丝万缕,疑似关联方占用资金。如此一来,公司经营现金流逆转就在情理之中了。
  • 天海防务(前身为上海佳豪)通过大手笔收购支撑业绩,2017年开始,原主业陷入全面亏损,但有并购利润,业绩依然创下历史新高。
  • 公司不但前后披露的客户数据存在矛盾,就连采购数据也说不清楚。
  • 福耀玻璃近两年的派息率低于近5年的平均水平,这不是因为公司资金不宽裕,而是货币资金中有76%的部分为外币,限制了分红。
  • 在纸制品需求未明显释放的阶段,环保督查给造纸业带来重整契机,成本压力又使小企业处于竞争劣势,马太效应或将显现。
  • 收购标的估值在一年内下降近半,而众多子公司的财务数据不合常理。
  • 通过不断并购,上海莱士的市值不断攀升,但是并购的背后,企业经营真的像想象的那么好吗?
  • 房地产5月份销售开始回暖,龙头房企加速抢占市场。

金融Finance

  • 在金融严监管加速证券业集中度不断提升的同时,资产负债管理能力将成为券商的核心竞争力,尤其是投融资的精细化管理将成为券商拉开业绩及估值差距的核...
  • 上市破发、中签率畸高、大股东出尔反尔放弃配售、散户弃购不缴款、主承销券商包销、修正案被否,蓝思转债的行为,持续伤害了转债持有人。
  • 在货币政策调控方式具备转向的基础条件下,在面对未来可能的外部冲击的情况下,此次降准就是稳定市场预期的实质措施,后续继续降准释放流动性将成为应...
  • 2018年一季度,上市券商年化ROE约为5%-5.5%,较低的ROE和当前较低的PB中枢有所背离,如果ROE不具备潜在改善空间,未来盈利能力...

专栏Column

  • 私家书斋:反主流的风险均衡
    孙老湿/文  钱恩平/著 正如网上经常可以看到的攻击主流科学观点的往往是科盲,那些攻击主流金融学观点的也往往是投资盲,但是翻阅完《风险均衡策...
  • 金融收紧与实体经济转型之间的“时滞”导致脱虚向实受阻。
  • 大行策略:消费降级了吗?
    消费升级方向是品牌化、服务化。国内自主品牌正在加速崛起,消费龙头企业估值溢价率仍低于美国。
  • 如果在去杠杆的过程中,不出现违约的快速上升,银行股将迎来价值重估。

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