最新专栏

  • 07月08日
    下半年基建投资和房地产投资面临见顶回落的风险,经济将趋势性走弱,流动性格局将总体趋紧,并可能伴随着阶段性的剧烈起伏。
  • 07月08日
    华谊兄弟2012年业绩表现低迷,导致其首期股权激励“流产”。随后2013年一季报相当出色,股价相应大涨,同时内部股东大规模减持。未来公司的优异业绩恐难持续。
  • 07月05日
    笔者这几年不断指出,中国的信贷和货币增长过快的事实。近期,中国政府为了打击过度信贷和相关的影子银行活动,自我引爆了所谓的“拆息风暴」,中国的信贷泡沫危机就深深印在每一个人的脑海中。   市场扭曲 经济代价大   虽然笔者对现在的改革进程忧心,但认为坊间的“中国崩溃论”,是对中国信贷市场情况的一种误解。一般的说法,是中国的影子银行占比太大、城投债是中国式的次贷、理财产品是迷债、货币的总量太大等。 其实,以上所有表征,是说明中国的信贷市场并不成熟,特别是“深度”和“广度”不够,简单来说,就是信贷市场上有明显的“垄断性”,导致市场上种种的扭曲。 表面上,中国的利率非常低,但这只是对于存款者和某部份拿到信贷的企业来说。绝大部份的中小企业皆没有机会拿到任何信贷,惟有向合法的抵押贷款或非法的民间借贷拿周转,承受高利率。所以,对于绝大部份的经济参与者来说,中国的信贷是太少,而非太多。 就算是地方政府,由于土地财政低迷,限于法规也不能发地方债券,于是出现信贷紧张,才被迫用间接的城投债解困。
  • 07月05日
    我们计算的银行股同步PB已经平均降到0.95倍,其中最低在6月26日达到0.91倍,创下历史新低。这一方面反映市场对银行股的大量悲观看法,另一方面则凸显了银行股的长期配置价值。
  • 07月02日
    经济数据和投资者的切身感受时常会出现背离,但如果它们骗了你,不仅会导致市场的意外波动,还会让决策者做出错误的政策决定。
  • 07月02日
    超额现金/净资产值越大的公司,越要重视股息发放问题。公司如果能很快地将超额现金作为股息予以派发,会极大地增加其股票的价值;如果一直吝啬下去,那么一旦净利润不再高增长,净资产收益率就会迅速降低,剩余收益也将随之迅速下降。