【《证券市场周刊》记者 史宁】在全球投资者热炒车用锂离子动力电池概念之际，西藏矿业对承载着中国汽车锂离子动力电池上游霸主梦想的子公司——扎布耶锂业高科技有限公司（下称“扎布耶锂业”）的“放权”惹人注意。

8月13日，西藏矿业（000762.SZ）及其大股东西藏自治区矿业发展总公司（持股17.69%，以下简称“矿业总公司”）正式在西南产权交易所分别挂牌转让扎布耶锂业6%和16%的股权，挂牌价格合计为24596万元。

有投资者认为，西藏矿业未来发展的战略重点就在扎布耶锂业上，公司本应逐步增加对其股权的控制，而不是减少持股，出让股权有悖于上市公司的根本利益。其实，若非遭遇发展瓶颈，西藏矿业及矿业总公司是断然不会放弃扎布耶锂业股权的。

在一系列资本运作之后，通过出让16%的股权，矿业总公司不仅可以解决扎布耶锂业资不抵债的问题，而且将在仍持有扎布耶锂业21.21%股权的情况下，收回全部投资，其盘算可谓精妙。

相对于矿业总公司，公众持股的上市公司西藏矿业却没有如此幸运，其对旗下锂业子公司的重构有着颇多让人难解之处。记者在调查过程中还发现，西藏矿业的信息披露存在严重的前后矛盾，对于看好扎布耶锂业及西藏矿业的投资者来说，最需要警惕的是西藏矿业的诚信及治理风险。

子债父偿

扎布耶盐湖是全球禀赋最好的液态锂矿，早在十年前，西藏矿业就扎根于此，成立了扎布耶锂业，对锂电池上游原材料碳酸锂进行开发。然而，十年过去了，扎布耶锂业不仅未向上市公司西藏矿业贡献利润，反而经营至资不抵债的窘况。

根据西藏矿业3月18日发布的债务重组公告，截至2009年9月30日，扎布耶锂业资产总额37179.78万元，负债总额43327.73万元，归属于母公司所有者权益合计-7080.31万元。此时的扎布耶锂业甚至连所欠盐湖中心的150万元科研经费及52.45万元盐湖勘查费都负担不起。

正是在这种经营困境下，扎布耶锂业向中国农业银行拉萨市康昂东路支行的一笔1.25亿元借款即将于2010年9月8日到期。该笔借款形成于2003年4月，矿业总公司为该笔贷款中的8135万元提供了股权质押担保，西藏矿业为其余4365万元提供了保证担保。

资不抵债的扎布耶锂业走进穷途末路，如果不对其施救，破产清算中，矿业总公司及西藏矿业要承担此前担保的连带责任。与其让扎布耶锂业破产，不如死马当活马医。情急之下，矿业总公司及西藏矿业对扎布耶锂业的债务进行重组。

矿业总公司及西藏矿业分别承担了给扎布耶锂业担保的银行债务。此外，矿业总公司还全额承担了扎布耶锂业所欠永兴建设有限责任公司(矿业总公司的子公司)1873.7万元的债务。

此后，矿业总公司以10210万元债权及现金5000万元增资扎布耶锂业，西藏矿业则以23370万元债权增资。此时，西藏国资委还将日喀则天龙矿工贸有限公司持有的扎布耶锂业15%的股权划转至矿业总公司名下。至此，矿业总公司及西藏矿业所持扎布耶锂业股权比例分别上升至37.21%和56.72%。