我要很遗憾地告诉大家，我的好朋友Don Kohn宣布退休，离开了他终身任职的美联储理事会。在他长达40年的美联储职业生涯中，经历了无数次危机，他的经验也能够给美联储提供更多的解决方案。在目前的美联储里，如果一定要我说出谁是不可替代的，那么我的答案就是Don Kohn。

如果各位有兴趣翻开过去几十年的联邦公开市场操作委员会纪录，各位就会发现Don对于美联储是多么重要。事实上，格林斯潘都从他身上学到了很多，Don实在是美联储的幕后英雄。在他宣布退休之后，美联储中的经济学家数量减少到了两位。这对于奥巴马总统来说可能是个重建美联储的机会。

但是无论如何，我认为在目前这个时候，失去Don实在非常可惜。因为直到目前，情况还是非常严峻。

美国公布的１月份个人收入月环比增长为0.1%，依然低于预期的0.4%。这个数字让投资者感到遗憾，但是在我看来，其实并不算非常糟糕。在１月份，美国居民获得的，包括利息、红利在内的资本性收入大打折扣，但庆幸的是，工资收入处于上升阶段，环比升幅为0.35%，而且达到了过去9个月里的最高水平。要知道，这可能预示美国最困难问题——就业市场，将要触底回升。

而且，政府的转移支付增长更为明显，环比增幅达到了0.7%，同比增幅更是达到了12%。政府转移支付有多么重要呢？如果刨除政府因素，那么1月份的真实居民收入依然处于下降区间。

正是因为收入处于增长之中，居民消费也开始出现增长。但遗憾的是，居民还是把钱都花到了食物和燃料上，耐用消费品和奢侈品消费几乎看不到增长。严格来说，消费的增长幅度甚至还要大于收入的增长，这也造成了当期美国的居民储蓄出现了略微的下降。

总结一下美国的情况，我认为可以算是差强人意。回顾一下历史，要真正走出金融危机的阴影，并不是非常容易。

但是如果反观欧洲，投资者就会发现，美国的情况已经很不错了。

最近欧元区发布了最新数据，二月份的CPI从前一月的1%下降到了0.9%。由于欧元区的经济前景看上去比美国还要糟糕，因此，CPI下降也不是什么好事情，尤其是投资者看到了该地区的失业率已经达到了11年来的最高水平之后，更是要担心这个地区究竟是否已经走出了经济泥潭。

我想专门说一说最近陷入低谷的德国汽车销售数据。去年，德国政府启动了汽车消费刺激政策，并宣称那是“能够刺激持续稳定汽车消费需求”的计划。但是时至今日，看着低迷的数据，德国政府还能说这个计划真的能够刺激长期增长吗？

欧元区只是一个缩影，以上提到的问题在其他发达经济体基本都存在。因此，在很长时间里，发达经济都还将蹒跚行走在后金融危机时代。■

David Rosenberg

美林前美国首席经济学家

齐忠恒译