由于春节公众假期的影响，本刊2月13日、2月20日两期休刊，本栏目再次与读者相见已是2月27日的事了，因此，本期“一致预期”栏目不得不将未来三周预约披露年报的公司集中在一起预告。

2月8日-28日，沪深两市共有148家上市公司预约披露年报，依重要性原则，我们剔除掉部分上市公司。剔除的优先原则依次是：1.预测券商数量少于3家（含）的公司；2.预测券商数量虽多于3家的公司中，市值排名在两市整体靠后的。

未来，随着每周披露年报上市公司数量的进一步增多，我们会更加倾向于挑选其中市值大的公司，尤其是沪深300成份股。

正如我们在本栏目开篇中强调的，股票市场反映的是投资者对未来的预期，个股反映的更是对投资该上市公司未来预期获得的收益的反映。

这句话的潜台词是，相对于机构投资者，中小投资者有着天然的信息劣势。研究机构对个股业绩的预测，包括根据所有研究机构对个股业绩预测计算出的一致预期，以及一些机构预测的更新和随之而来的一致预期的更新，机构投资者必定早于中小投资者得到这些数据，并据此做出买卖决策，推动股价到达反映这一预期的位置。

然而，预测毕竟是估值，没有可能百分之百地准确，更何况一致预期还是综合了所有预测计算得出的结果，它固然可以排除一些极端不准确的个案，但同样也可能消弭了其中极其准确的个案。

因此，对于中小投资者来说，观察上市公司业绩一致预期的意义就在于，在上市公司业绩正式披露后，观察其中超越或低于预期的公司，其股价在业绩公布前后的反应，并据此对下一批业绩不符合一致预期的同类公司——此处指行业、规模、机构投资者入股比重等性质相近的公司——做出投资决策。

当然，投资者还可以观察业绩同一致预期有出入的公司，其股价在公告前、公告当天、公告后一段时间内相对指数的超额收益，验证其中哪些行业，或者具有什么特征的公司，股价会对正式业绩做出什么样的反应，以及这种反应延续的时间。

投资者还可以自己多做功课，搜集以往的一致预期资料，观察2008年、甚至更早年份的年报披露后，业绩同预期不一致的公司，股价如何反应，以历史回归法来合理推导未来。当然，这种推导必须建立在公司性质类似的基础上。

更进一步，投资者还可观察，真实业绩低于预期的公司，其股价如果出现短暂走低后，中长期能否产生超额收益，如果有，它背后的原因是什么？

总之，“授人以鱼，不如授人以渔”，一致预期只是个基础工具，如何利用它，用好它，还是取决于投资者的方法和勤勉程度。■