千亿美元国际热钱回流

除了机构资金及银行释放的新增信贷之外，在逐步开放的中国内地金融市场内，海外热钱的影响力也不可小觑。

根据国家相关统计数据，《投资者报》数据研究部测算出，今年前10个月，已经有近千亿美元海外热钱流入中国内地。

目前，多数学者对海外热钱的普遍估算方法为：从外汇储备净增加额中剔除同期的外贸顺差和FDI(外商直接投资)数值。

来自商务部和海关总署的数据显示，今年前9个月，我国外贸顺差为1352.4亿元，FDI(外商直接投资)累计达到637.65亿美元。同期，我国外汇储备账户净增加3265.6亿美元。由此粗略估算可知，今年前9个月中，有1275.6亿美元非贸易外资流入内地。即使10月外汇储备不增加，今年前10个月涌入内地的不明外资也达到965亿美元。

海外热钱对于内地股市的影响，可以从过去两年的数据中得到印证。在"疯熊"肆虐的2008年，以上述方法测算，仅有273亿元的国际热钱流入中国内地。而在2007年牛市中，有1312亿美元国际热钱涌入内地，与今年前9个月涌入金额几乎相当。

目前，A股走势和去年底多有相似。根据去年12月非贸易类不明外资达到163.26亿美元的情况，预计今年12月仍至少有150亿美元国际热钱流入内地。

仅以当前人民币兑美元6.85的水平计算，今年前10个月涌入内地的海外热钱就达到6610亿元。而今年12月份，海外热钱有望再度流入1028亿元。

房地产和股票市场是热钱的部分去处，假如这些资金30%流入股市，将带来300亿元新增资金。

大小非减持压力150亿元

在临近年底资金紧缺的情况下，沉寂几个月的大小非减持有卷土重来之势。

根据最新数据统计，今年11月大小非公告减持金额再创新高，达到141亿元，环比暴增逾八成。这一数据由此也引发市场对于大小非年底疯狂减持的担忧。

12月大小非解禁数据则显示，当月A股市场将迎来242亿股大小非解禁股份，较11月份的129亿股增加近9成。12月大小非解禁市值为3184亿元，环比增加8成。

就全年数据来看，12月大小非解禁数量处中等水平。在2009年12个月的月度解禁数据中，12月的解禁数量居第6位。而除了12月的解禁压力之外，今年解禁而未减持的大小非存量股份也成为随时可能引爆的炸弹。

不过，根据今年以来每月大小非公告减持数据来看，在大小非凶猛解禁的背后，实际减持压力并没有市场想象的那样沉重。

今年前11个月，大小非月度公告减持的平均金额为95亿元，其中以3月份公告减持金额最多，达151亿元。当月，大小非解禁数量为217亿股，期初解禁市值为2186亿元。此外，当月上证综指也大幅走高，月涨幅达14%。

按照今年以来月度减持的规律，12月大小非的减持金额基本会维持在90亿元至150亿元之间。

IPO及增发融资900亿元

除了缠绕在投资者心中的大小非减持魔咒外，A股市场上IPO融资以及上市公司的增发扩容，对于资金匮乏的年底市场而言，亦是不可忽视的因素。

12月1日，包括众生药业、乐通股份、久立特材等3只中小板股票在内的新股开始网上发行，实际募资金额达到23.63 亿元。

此外，大盘股中国重工也宣布将于12月7日展开网上申购，拟公开发行不超过19.95亿股，预计募资金额不到65亿元。按照业内估算的近5元的合理估值计算，其实际募集资金将近百亿元。

在中国重工网上发行当日，还有两只中小板新股华英农业和海峡股同时发行。这两只股票预计募资金额在9亿元以上。

至此，12月已明确发行和尚待发行的6只新股，预计将从市场中分流133亿元资金。

不过，根据《投资者报》数据研究部统计，从今年以来每月IPO融资额来看，12月份的融资规模仍在合理范围内。

自今年6月A股市场IPO重启以来，截至12月1日，包括创业板在内的A股市场新股 IPO融资规模达到1456.86亿元。剔除6月重启之初和12月1日的数据，今年以来每月IPO平均募资金额为284.83亿元。其中又以7月IPO募资金额最多，达到547亿元，其他几个月的融资规模均在300亿元以下。

根据过去几月的数据来看，12月份IPO融资规模可能维持在300亿元左右。即使IPO融资步伐加速，当月市场融资额预计也将在500亿元之内。

在IPO之外，上市公司增发也给市场带来不小的压力。近期有关银行的千亿融资传言，就在短期内给市场沉重打击。不过根据历年数据来看，12月份上市公司通过增发的融资规模都控制在400亿元之内。

截至目前，共有33家公司的34次增发融资得到了证监会的批准。根据增发预案中公布的价格下限，这33家已获批的上市公司，其增发的融资总额约为700亿元。

不过，根据历年的增发经验来看，经过证监会批准的增发方案并不会在短期内全部实行。近3年上市公司月度增发融资规模显示，2007年每月增发规模平均为274亿元，2008年这一数据为194亿元，今年的前11个月中，每月的增发融资规模的平均值为224亿元。其中，又以11月份增发融资规模最大，达到414亿元。根据历年数据及今年以来的数据测算，今年12月份增发融资规模应在200亿元~400亿元之间。

即使按上行区间测算，12月IPO及增发的融资规模最多在900亿元。