11月11日，央行发布10月新增人民币贷款2530亿元，远低于市场预期，当日上证指数微跌0.11%。央行此举，某种程度上体现了高层对通胀的心理预期。同日发布统计局数据，10月份CPI同比下降0.5%，降幅继续收窄，似乎也支撑央行对货币供应量的调整。始于7月份的央行“动态微调”或许也是在这种担忧之下的产物。在市场做出强烈反应后，8月份央行及时调整了货币投放量。而10月30日央行发布的《2009年三季度宏观经济形势分析报告》，强调做好通胀预期管理时，市场再次唱响通胀将至的声音。然而在“看见通胀就晚了”的背景下，“多头司令”突然看弱增长后势，警告或将发生通缩预期。

通缩魅影悄然显现

于颖：随着中国经济筑底回升趋势明朗，以央行为代表的主流声音认为，通胀将不期而遇，差别只是年底年初的时间问题。5月份曾以“中国经济将呈V型强劲反弹”观点而被市场人士命名为“多头司令”的宋国青教授，突然站到了少数派立场上，于9月底发出警示：有迹象显示，中国出现了通缩预期。10月13日北京大学国家发展研究院的一次内部讲座上，宋教授再次强调了这一判断。而这一警告并没有引起官方的重视，市场乏于呼应。

任若恩：的确，目前这是少数派意见。国青的看法是，宏观经济的特征是宏观调控下的增长减缓。主要是指GDP季度环比明显减慢，三季度的数据及对