一、本期调查结果

2009年11月份投资者信心成功探底。其中，信心指数一举收复上月跌幅，大涨15.28，涨至49.50，信心指数中值仅差0.5，显示投资者信心再度燃起，对后市信心较为乐观。此外，看多市场的牛市指数上涨7.24，至30.15；看空市场的熊市指数小幅下跌6.35，至18.00，说明投资者对看空较为谨慎。总体而言，市场经历了10月份的调整之后，信心再度恢复，后市行情可期。

从不同的投资者类别看，尽管对短期市场有所担心，但机构和散户在对牛市的判断方面仍旧非常一致，其中机构对后市的判断更为谨慎。分别有19%的机构和29%的散户认为市场会持续走高。而有约28%的机构和19%散户认为市场将持续走低。根据我们的模型，目前的市场情绪处于“牛市-上涨”的区间。这意味着投资者普遍预期市场在牛市中震荡上升。

回顾2008年7月以来的数据，我们发现上述分类能很好的吻合市场的表现和投资大众的情绪。值得注意的是，经历了9、10月份的调整，投资者中看多市场的比例明显大于看空者比例。

在此，我们来回顾一下投资者情绪对未来市场波动的影响的思维逻辑。由于资本市场的绝大部分波动都是在经济和公司基本面未发生变化的情况下发生的，而导致投资者情绪的变动的原因，是从新闻讲话到小道消息是变化万千的，但归根到底，这些情绪变动是投资者对市场趋势的判断和对市场波动的判断，我们以此构建了投资者情绪指数体系。