中国当前正在推进人民币国际化，为什么这么做呢？ 肯定有一定的利益在里面。在我看来，有三方面好处：一是铸币税，特别是针对境外居民的铸币税。 二是可以增强本国金融市场交易规模变大，更具流动性，从而可以降低以这种货币标价的金融资产的风险溢价，进而减少筹资成本。 三是针对境外居民强征通货膨胀税。一般通胀税无法区分境内或境外居民，从而在国内也会造成一定的政治上的反对，并不容易操作。一国货币要长期维持国际储备地位，也很难长期持续地征收通胀税，除非是封闭经济，否则不可避免地会造成国际储备货币地位的沦丧，比如英镑就是如此。

那么，这三个好处合并起来有多大呢？ 以美国为案例来看，美国通过美元这一国际储备货币享受到的利益大概占到美国GDP的0.5%~1%的水平（铸币税收入和流动性增强使得利息节约形成的收入分别在GDP的0.25％~0.5％）。如果我们取一个中值，大概是占美国GDP总量的0.75%的水平。

这个水平是个什么概念？我们假设人民币处于美元地位（美元在国际储备货币中的比重在 60%~70%之间）。以2008年中国大约30万亿人民币GDP总量来看，0.75％的好处，每年大概是2200亿元人民币略多一些。

以此为基础，我们再做一个更现实的估算。在可以预见的将来，比如10年内，人民币在国际储备货币中的构成比重占到10%。这意味着中国可以获得2200亿元人民币的 1/6，大概是 360 亿元人民币。这个估算当然有一定误差，但在数量级上的问题不大。

但是，作为主要国际储备货币，一国在享受利益的同时也要承担一定的责任和风险。在我看来，至少要承担两种责任：一是货币发行约束，比如美国施行定量宽松货币政策就受到了国际市场的严密监控；二是承担全球金融资源分配和风险管理的职责。

我们感兴趣的是，如果人民币国际化了，又遭遇类似境况，中国金融机构是否能做得更好？所以，货币国际化有利益，也有风险。

那么，人民币国际化到底可能会有一个什么样的前景呢？考虑到中国国际贸易量非常庞大，在国际贸易结算中推广用人民币结算，应该具有一定的可行性，并可能形成一定的铸币税收入。但目前获取铸币税好处还有一些困难。

但在国际金融和贸易活动的各种结算中，难免会形成人民币现金余额。如果限制这些现金余额配置为人民币债券或存款，配置为中国房产或股票，或自由转换为黄金、美元或其他资产，这会大大降低人民币作为交易媒介的吸引力，也会丧失增强中国金融市场流动性的机会。

因此，从这一意义上来讲，在国际贸易中推广人民币结算，人民币就要自由兑换，境外居民要有参与中国金融市场交易和配置的自由选择权。但这方面，中国准备好了吗？

关于货币国际化的意义，我同意克鲁格曼的看法。他说，如果有一天美元失去了国际主要储备货币地位，也没有什么不同。我们看到，英镑失去了国际储备货币地位，英国金融体系依旧健康运行，伦敦仍然是主要国际金融中心。

（作者为安信证券首席经济学家）