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2010年第01期总第1576期

出版日期：2010-01-09

卷首语

没有理由不自信高善文中国经济仍将处于复苏趋势上，支持增长的力量将更为平衡，增长势头也更可以自我维持。受总供应能力增...
互动/超低利率不可持续张楠与2003年-2004年的收紧政策前夜不同，当前中国经济的外部环境和内部增长动力不足，是政府的...

专栏

经济回归正常政策适时退出诸建芳2009年中国货币增速大幅提高，导致人们对2010年通胀预期的大幅提高，认为将达到3%-5%的...
防御资产价格泡沫可持续...中金公司宏观团队2010年中国高增长温通胀，从过去投资和出口拉动的增长方式，逐步转变为依靠消费拉动。预计经济增...
再平衡从被动到主动推动...李慧勇危机爆发前，17大明确提出要提高劳动报酬在初次分配中的比例，实现产业结构升级和中国经济增长方式转变。
最好年份之一出口仍是拖累孙明春采取激进的紧缩政策是主要风险，这或会阻止经济享受几十年来最好的年份之一，经济可能会硬着陆。资产...

封面专题

2010年度“30金股”郭楠2009年度“30金股”涨幅超过上证综指近40个百分点，2010年继续与国内顶级分析师一道投资。
消费也是进攻申银万国策略团队消费是再平衡的受益主题之一，传统上，消费品板块被认为是防御性的品种，但我们认为进攻性正在展现。
盛衰相继安信证券策略团队在盈利上升和流动性趋弱的年份，资本市场难有优异表现。基于此，我们认为2010年资本市场表现将相...
失衡与平衡之道中信证券策略团队我们将沿着本轮经济推动力的主要因素变化以及如何解决经济失衡等方向探索未来一年的股票投资。

IPO

科华恒盛高端UPS电源...科华恒盛（002335）专注于不间断电源产品的研发、生产、销售和服务，通过多年自主研发和创新，...
禾欣股份：高端定位实力超群作为中国人造革合成革行业内最具实力和竞争力的企业，禾欣股份（002343）建有PU合成革行业中...
仙琚制药：蓝海中快速成长仙琚制药（002332）是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家之一，主营业务为甾体原料...
英威腾领军民族变频器产业凭借自主技术研发能力、完备的生产制造能力和遍布全国的营销网络，英威腾（002334）已成长为国...
赛象科技橡机龙头稳健成长作为国内橡胶机械制造业的龙头企业、全球知名的橡机供货商，赛象科技（002337）主要从事生产各...
皖通科技：充满活力快速成长根据“十一五”规划和国家经济建设对高速的刚性需求，未来10至20年，我国高速公路将实现跨越式发...
台基股份大功率半导体器件先锋作为国内大功率半导体器件领域的龙头，台基股份（300046）是第三家登陆创业板的鄂企。
回天胶业工程胶粘剂行业龙头回天胶业（300041）主要从事各类高端工程胶粘剂业务。公司经过近20 年自主创新的发展，目前...
专注肝纤维化10年福瑞...在全民医疗体制改革的东风下，即将登陆创业板的福瑞股份（300049）将以快速提升的业绩和专注于...

行业投资策略

观农业机会看公司经营申银万国农林牧渔团队通胀预期加大农产品价格上涨预期，农业板块更易受到投资者的关注，投资机会主要来自行业主题与经营改善。
造纸产能失衡寄希望再平衡申银万国周海晨在产能释放、吨纸盈利下降及原材料补涨的压力下，建议关注有新产能贡献及浆纸产业链延伸的公司。
借势通胀预期食品消费升级申银万国食品饮料团队通胀预期下优先选择消费品，首推2010年盈利增速相对较高的白酒和葡萄酒。
复苏伊始纺织业产业转型进行时中信证券李鑫经营模式转变带来的产业价值提升将对行业估值构成支撑，上调行业评级至“强于大市”。
煤炭复苏价向上整合重组机会大国金证券龚云华郝征贯穿未来2-3年的投资主题是“产业整合、兼并重组”，重点关注“产业整合、兼并重组”背景下的资产...
经济恢复齐收益提升销售高油价中信证券殷孝东关注需求恢复对石油石化相关子行业的销售拉动，以及因原油价格上涨而被推涨的产品价格对相关公司的刺激。
复苏顺序各不同基础化工有看头申银万国周小波基于下游需求带动开工率提高、上游油气资源价格上行、大宗化工品处于盈利低谷，2010年化工品价格...
高估值下调评级电子行业剩为王招商证券张良勇与未来较为平缓的环比增速相比，电子行业过高的估值水平可能难以为继；高世代TFT面板线将带来投资机会。
新增产能剑高悬建材升值有空间国金证券贺国文在控制产能、落后淘汰、收购兼并活跃等因素刺激下，水泥行业整体估值水平有望得到提升。
下游需求稳增长钢铁向好可增持国金证券周涛2010年钢铁行业运行环境将持续好转,矿石价格将稳健上涨,同时地产对钢铁的需求直接驱动螺纹钢等...
有色整体偏中性唯独黄金依旧强中信证券李追阳随着补库存需求结束、产能的释放，重新步入阶段性过剩的可能性还是比较大，关键在于西方国家消费的复...
家电复苏毋置疑确定一定及肯定中信证券胡雅丽投资围绕寻找增长“确定”性较强的行业或公司、运营态势最有利的空调龙头以及资产重组三个方面进行。
需求旺盛政策好汽车继续高增长中信证券李春波中国汽车需求仍将维持较快增长，未来两年企业盈利能力持续提升，维持汽车行业“强于大市”评级。
投资效应显现铁路设备受益招商证券刘荣2010年政府投资对设备的需求拉动效应将扩大，铁路设备行业最为受益；国际市场需求正在回升，优势...
传统电力趋平淡相关低碳仍可投中银国际韩玲2010年唯有低碳相关电力设备板块仍能成为投资亮点。因此，维持对于电力设备板块中立的评级。
医药开始大洗牌从防御走向进攻申银万国医药生物团队2010-2012年，龙头公司增速将远快于行业增速,未来必定是龙头公司以高增长获得更高估值溢价。
东边日出西边雨电企悲喜各不同中信证券杨治山、吴非电煤市场被操纵，上半年煤电矛盾可能再度激化，火电盈利短期再度受压；水电无燃煤之忧，但盈利确认待年中。
四万亿效应释放建筑看“...中信证券潘建平在四万亿投资刺激效应下，2010年建议重点关注合同集中释放驱动盈利增长迎来高峰期的建筑央企“四...
受益于经济复苏交通业景气分化中信证券交通运输团队交通运输业作为经济运行的派生需求，与宏观经济密切相关。但子行业差异性较大，高贝塔子行业的复苏力...
受益子行业转移看好光通信设备光大证券周励谦、吴华晶随着国内电信投资结构调整和海外需求复苏，通信产业链上重点受益子行业将会转移到测试、终端和增值业...
增长基础稳固电脑盈利乐观国泰君安魏兴耘中国IT支出可能因应本国经济体的相对稳健而呈现更好的变化趋势，对于行业盈利前景预期越来越乐观。
银行起舞预热跑赢指数精彩中金公司银行团队尽管融资压力风起云涌压制银行股近期表现，但五大催化因素将促成银行股2010年的精彩舞蹈。
利差扩大盈利向好保险投...中金公司周光在降息周期后期和升息周期前期，寿险公司利差水平呈逐步扩大趋势，盈利能力向好，结构性投资机会显现。
批零估值不便宜却可寻找超预期海通证券批发与零售贸易行业研究团队动态30多倍行业平均PE没有明显的估值优势,批发零售行业的投资，继续从战略和战术上寻找超预期个...
价量稳升房地产资金门槛步步高中信证券陈聪影响房地产行业前景的根本因素是企业的资金宽裕程度和开发商对未来景气程度的预期。
旅游利好景气向上中信证券赵雪芹、姜娅受益于GDP的高速增长，城市化及老龄化提升的需求，以及国家拉动内需的政策，中国旅游业将维持长期景气。
网络价值被低估 U型反转显迹象中金公司金宇虽然当前有线网络的价值仍处于U型的左半侧，但在政策的推动下，2010年有望向右侧转移，初现U型...
金融工程日益繁杂量化投...海通证券金融工程研究团队构建从资产配置到组合构建的一系列量化策略，并进行长期跟踪，才能在中国找到切实可行的数量化投资模式。
指数化发展空间大量化基...申银万国证券研究所金融工程部除了传统的通过基本面分析的投资思路外，指数化投资与量化投资及多元化投资方法开始为投资者熟知并逐...
债券可投资利率有期许中金公司债券研究团队在固定收益产品的大类配置上，信用产品最被看好。由于供需状况将出现明显好转，推动信用利差在201...