挺基建支撑经济 等靓位 买马钢
2019年5月10日 16:18

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在经济下行压力下,中央表示将推出逆周期调节以推动经济增长,其中,基建投资将会是重要领域,相信这将推动与基建相关股份,受惠板块包括铁路、建材与金属等。马鞍山钢铁(00323.HK)去年表现不俗,近日股价回调,投资者可待其股价喘定后趁低吸纳。  

锵贤/文

马鞍山钢铁(00323.HK)早前公布首季业绩,截至今年3月底止,纯利按年大跌94.1%,由近14.2亿元(人民币.下同)减少至8,375万元;每股盈利亦由去年同期0.18元跌至0.01元,跌幅达94.4%。期内,马钢营业收入跌3.2%至177.2亿元;营业利润亦跌91.7%至1.48亿元。

马钢首季板材生产量达214万吨、销量213万吨、每吨销售价格为3,481元;长材生产量202万吨、销量201万吨、每吨销售价格为3,457元;轮轴产量和销量均为5万吨,每吨销售价格为10,310元。首季业绩公布后,中金随即发表研究报告,认为马钢首季纯利大降94.1%,低于市场预期,受吨成本涨幅超预期拖累,因此决定下调其A和H股评级至「持有」,H股目标价调低至4.4港元。

铁矿石成本压力增

中金同时下调马钢今、明两年每股盈利预测17%及10%,预计今年下半年环保边际宽松和钢价修复,将刺激钢铁供应端的增长,估计钢企难以对下游完全传导成本端压力。报告亦指出,马钢成本增加,主因是其铁矿石采购价格受巴西Vale溃坝影响显著上涨,以及高炉大修产生成本,今年第二季业绩按年仍受压,因价格端按年仍在下跌,而且铁矿石成本压力并未缓解。

事实上,港股短线有回调压力,但市底仍佳,资源股成为部分资金短炒对象。钢铁股上升,马钢相对落后,值得投资者跟进。马钢为安徽省最大钢生产商,占该省原钢产量约55%,去年有70%的销售目标位于中国东部。其钢铁业务主要有炼铁、炼钢、轧钢等,主要产品是钢材,大致可分为板材、型钢、线棒与车轮四大类。

国家计划提升头十大钢生产商的产量比重,有利行业整合持续。马钢资产负债表强劲,负债低于20%,可成为整合二线生产商的主要钢厂。马钢在长钢的占比较多,可受惠基建增加。H型钢的内地市占率为12%,受惠预制件的需求增加。此外,马钢也是铁路车轴建设方面的领先者,预期未来三年铁路车轮每年需求增加10%以上,每吨毛利超过1,000元,其他产品介乎600元至800元。

基建加快带动需求

马钢去年全年纯利增长43.9%至59.43亿元,每股盈利增加44%至0.772元,末期息每股0.31元。期内,收入上升11.9%至819.52亿元,主要由于钢材销售价格上涨以及钢材销量增加、研发费用较2017年增加2.1倍,主要由于去年加大科研投入力度,扩大产品开发种类、加速产品升级所致。

中央加快推动基建,作为稳经济的重大部署之一,对钢铁行业需求有实质利好影响。马钢本周二收报3.57港元,无起跌,成交金额约6,260万港元。现价相对今年预测市盈率(P/E)约77倍, 息率为6.62 厘, 市账率(P/B)约1.05倍。马钢现正失守多条平均线,10天线刚跌穿100天及250天线,短线仍有下跌空间,投资者可待其回调至3.3港元水平吸纳,后市上望4.2港元。

 

美国一意孤行  最终只会双败

上星期美国财经电视CNBC引述美方贸易谈判团队,指双方快达成贸易协议,并指中国副总理刘鹤本周三率领100人代表团去华盛顿,进行最后一轮谈判。

蔺常念/文

消息指,美国将会取消对2,000亿美元中国进口货品征收10%关税,中方也有相应行动,因此将安排两国领导人会面,正式签署贸易协议。连美国总统特朗普本人也发言,指贸易谈判进展非常顺利,快将达成协议。不过特朗普又加一句,中美有没有协议都不重要,因为美国一定是大赢家。香港股市预期中美本周很大机会达成贸易协议,加上美国经济数据理想,港股劳工节假后,两个交易日升了382点。

上周五美国公布非农职位增加23.9万份,失业率跌至3.6%,去到49年来的低位。受到就业数据理想刺激,美股道指升了197点,纳指更升121点。港股预托证券在美国升近200点,本来一遍看好后市。怎知晴天霹雳,特朗普星期日晚在社交媒体推特撰文,指他将在本周五将2,000亿美元中国进口货的关税,由10%提高至25%。

谈判未必前功尽废

特朗普指,中国在拖延贸易谈判,还想重新谈判贸易协议,指中国没有诚意,所以要以最严厉手段警告中方。特朗普像复仇者联盟的大魔头Thanos,一出手便令到半个银河系的人类灭亡。特朗普的推特发言,把市场打个措手不及,完全大出意料之外。因为从各方的消息,尤其是美方消息,投资界都以为中美双方非常接近达成协议。

经历十轮会谈,三个月的紧密谈判,不会一下就前功尽废。不过特朗普不是个正常的政客,更不是个传统的美国总统,经常作出惊天动地、令人极度意外的决定,完全不顾后果。特朗普威胁不单向2,000亿美元中国进口货关税,从10%提高至25%,余下3,250亿美元中国进口货也需要支付25%关税。关税有可能再提高,最高可以达到40%。

总统行为缺乏礼仪

特朗普单方面行动,完全打乱谈判部署。本来刘鹤本周三率领庞大100人团队去华盛顿,准备签约。现在不知道贸易谈判还在进行中,还是双方各不相让,令到贸易谈判完全失败。美国经济顾问库特罗出来打圆场,指特朗普要向中方加压,令到中方接受美方的条件。但中方似乎不能接受美方单方面的动作,不符合外交礼节。

贸易谈判去到尾声,一直都是美方透露谈判进度,中方一直遵守保密协议。以前没有美国总统或任何国家领导人在社交媒体作出公开指控,令对方完全没有还击之力。特朗普的做法有失外交礼仪,更不是国与国之间应有的外交礼仪。美国消费物价会上升,市民可动用开支减少,贸易战没有赢家,只有输家,结果是双败方案。

 

并购同业拓版图  特步复制安踏步伐

特步国际(01368.HK)日前公布,截至3月底止首季同店销售增长录低双位数;计及线上线下渠道,零售销售增长为20%以上。受内地农历新年期间促销推动,零售折扣水平为75折,零售存货周转期约四个月。

小牛金服证券/文

特步国际(01368.HK)为一家品牌管理公司,由时尚运动产品公司转型为中国跑者的首选品牌,2018年以10%至20%的市场份额,蝉联北京、上海、广州及厦门举行的国际级别马拉松中所有国内品牌第一,全球体育品牌第四。尽管宏观不确定上升且中国经济增速放缓,体育用品市场仍然继续保持强劲势头,表现跑赢零售业。

业务方面,早前特步全资附属Xtep Global斥2.6亿美元(折合17.5亿元人民币)购入「K-Swiss」、「Palladium」及「Supra」品牌母企E-Land Footwear USA Holdings。是次交易将以内部资金支付,并于7月底完成。

购入K-Swiss母公司

目标集团主要从事三个国际知名品牌,包括K-Swiss、Palladium及Supra,以及两个子品牌即PLDM及KR3W的运动、高性能运动、全地形冒险活动及健身活动鞋履、服装及配饰以及休闲服装的设计、开发及营销。

公司管理层指,未来会集中拓展K-Swiss和Palladium品牌业务,并计划投入大量时间及资源以支持两个品牌的增长。相信特步的庞大分销网络、领先的研发及供应链资源,可显著提升两个品牌之竞争地位及盈利能力,以及充分发挥其在内地快速发展的运动服装市场潜力的关键推动因素。

研发新专利技术

此外,特步为了增强竞争优势,继续投资产品技术及创新,并建立国内首个及唯一一个跑步专属研究中心。该研究中心由超过40名国际科学家及工程师带队,运用国际标准研究方法,通过如3M、陶氏化工及英威达等国际领先纤维材料开发商合作,致力研发新专利技术以提高鞋履科技。

展望将来,特步继续探索并评估多项潜在并购商机,并于中东和中亚探索商机,利用当地业务伙伴的网络,推出公司品牌。另外,特步亦会继续投资产品技术及创新、强化O2O及全渠道零售,以及通过进军海外市场同时于内地开设门店,大力开拓业务足迹,并探索发展多品牌组合,以确保2020年及以后的可持续增长。投资者可于现价买入,目标价为5.5港元,跌破4.3港元止蚀。

 

越秀交通基建  积极布局中部发展

黃德几/文

越秀交通基建(01052.HK)主要投资及经营收费公路和桥梁项目,目前共有12个项目,大部份在广东省,其他分布在广西、陕西和湖南等。去年集团收入28.5亿元(人民币,下同),按年上升5.3%,纯利升11.2%至10.54亿元,EBITDA升4.9%至28.56亿元;毛利率为70.7%,与2017年相若。路费收入带来稳定的现金流,去年经营活动产生的现金净额约20.99亿元。

至去年底止,集团手持现金23.93亿元,流动比率为1.6倍。粤港澳大湾区发展规划纲要出台,连同「中部崛起」,有助交通网络和基础建设互联互通。越秀交通基建布局湖北、湖南与河南等中部人口劳动力大省,收购一批优质高速公路,透过投资区域多元化,分散经营风险,可发掘更多的发展机遇。随着项目成熟度提高,中部项目逐步成为重要的盈利贡献点。

中部核心项目如河南尉许高速、湖北随岳南高速的通行费收入增速,在去年下半年有所回落,但全年仍按年升30.2%和16.5%。持有60%权益的广州北二环高速,去年分部收入11.61亿元,占集团控股项目通行费收入总额的40.8%,去年度其日均收费车流量为233,210架次,按年增加1.4%,而日均路费收入318万元,按年下跌1.9%,主要由于北三环去年1月29日建成通车,造成货车出现分流。

集团拟派末期息每股0.24港元,连同中期息每股0.15港元,合计股息0.39港元,全年派息率相当于53.6%;现价计息率约6.2厘,具有一定吸引力。走势上,4月15日升至6.56港元遇阻回落,目前失守10天、20天和50天线,STC%K线续走低于%D线,MACD熊差距扩大,宜候低6.2港元吸纳,上望6.8港元,不跌穿6港元续持有。

 

中长线部署  粤投稳建之选

国务院前日公布《粤港澳大湾区发展规划纲要》,部分相关概念股股价表现不俗,当然短期已累升不少,现阶段不建议高追,惟长远而言,珠三角九市与港澳发展潜力相当不俗,个别股份如粤海投资(00270.HK)料可受惠,可逢低吸纳作中长线部署。

贝格隆证券/文

粤海投资(00270.HK)为综合企业,业务范畴多元化,其中以水资源业务为重点发展,带来稳定的经营现金流。2019年首季,粤投收入按年上升3.6%至33.95亿元(港元.下同),纯利升10.8%至11.97亿元,主要由于期内水资源业务、基础建设业务及物业投资与发展业务有较佳表现。另外,期内计入损益的净汇兑亏损大幅收窄1.09亿元,至1,000万元。

集团财务稳健,2018年度经营活动所得现金74.79亿元,期末现金及现金等价物增加至76.45亿元,资本负债率为7%。今年首季,粤投对香港、深圳及东莞的总供水量为5.43亿吨,按年增加1.1%,产生收入则下跌0.8%至16.56亿元。香港特别行政区政府与广东省政府,就2017年至2020年度签订香港供水协议,为集团带来稳定的收入来源。

经营现金流稳定

对港供水几乎是独市生意,风险极低,更为粤投提供可观的收益及现金流,明年供水协议到期,又可以协商加价。截至去年底,集团现金及现金等价物增至76.45亿元,有力续派高息,而且有条件透过收购扩大物业发展业务。今年首季,粤投对港供水收入增加0.3%至13.11亿元。粤投早前以16.27亿元人民币,收购位于江西、安徽、浙江及甘肃的一组水资源项目。

该项目之总设计供水能力为每日109万吨,以及污水处理能力为每日8.1万吨。物业发展方面,粤投持有广东天河城76.13%的实际权益,后者为天河城广场的物业拥有人。今年首季,天河城广场收入按年减少2.2%至2.99亿元,税前利润跌3.7%至2.05亿元。天河城广场之平均出租率维持在较高水平,近99.9%。

捕捉大湾区发展

另外,粤投旗下的粤海置地,持有三个物业发展项目,其中粤海城项目首期物业于去年12月已开始预售,拾桂府项目住宅单位在去年11月起销售。今年首季,粤海置地收入增加17.8倍至1.81亿元,扭亏为盈录得税前利润483.6 万元。物业投资为粤投第二大业务,占总收入13.2%。其余业务包括百货、发电、酒店及路桥等占比较小,经营状况稳定。

随着大湾区的项目增加,将带动粤投的供水量及平均售价上升,加上其经常性经营现金流强劲,相信集团在广东内外的收购均能为股东带来正面惊喜。粤投往绩市盈率(P/E)约19.5倍,今年首季盈利按年增长10.8%,以全年增长一成计,预测P/E约17.7倍。粤投去年派息0.535元,息率3.59厘,仍是稳健之选。较保守的投资者可待其股价回调至约14.1元水平吸纳,中线以15.5元作目标。

 

芯片业畅旺  华虹上冲24.5港元

近日芯片板块获资金追捧,受惠半导体公司AMD业绩强劲,加上高通绩后股价造好,美国费城半导体指数逆市向上,带挈本港上市芯片股再掀炒风。其中,中芯国际(00981.HK)上周更录得五连升,突破旗型整固区域。

香港女分析师总会/文

根据工信部数据显示,2018年中国半导体产业规模达到6,532亿元人民币,按年增长20%,在全球半导体市场的份额愈来愈高。华虹半导体(01347.HK)是另一只蓄势待发的芯片股,值得留意。集团去年收入创新高,按年上升15.1%至9.3亿美元;纯利亦录得破纪录的1.83亿美元,升幅26.1%;毛利率提升0.3个百分点至33.4%。

华虹是世界领先的8吋纯晶圆代工厂,目前在上海有三座厂房。5G、新能源汽车、人工智能、物联网都是炙手可热的新兴工业,而这些行业都需要集成电路(IC)。去年IC设计企业就增加了23%至1,698家,对晶圆代工需求更大,成为华虹增长动力之一。自发生中兴通讯(00763.HK)事件后,芯片技术发展更受国家重视。

需求转弱并非实情

去年初,华虹得到国家集成电路产业投资基金斥资4亿美元入股,支持集团进一步发展。华虹目前有三家8吋晶圆厂,去年月总产能增至17.4万片,年出货量首次突破200万片。此外,无锡新厂已平顶,今年第四季将开始量产12吋晶圆,预计2022年可以月产4万片。华虹股价曾于2月初急挫,主要因为集团预测今年首季收入约2.2亿美元,按季下跌超过一成,令市场误以为需求转弱。

其后管理层解释,收入按季下跌是因为上海一厂和三厂进行维修,并非需求不振。集团首席财务官王鼎表示,次季业绩将比首季强得多。为应付订单需求,集团于无锡的12吋晶圆厂预计将于今年第四季开始量产,部分使用8吋厂的产品亦会转移到新厂生产,料明年产能可增加15%至20%。野村报告则指,华虹现时估值合理,但其12吋晶圆厂的产能仍存在不确定性,将其投资评级下调至「中性」。

估值合理有望突破

报告指,华虹市帐率(P/B)约1.1倍,估值合理。该行以目前南下资金流情况来看,相关资金水平或会重返2018年中高位,相信华虹股价仍有上行空间,而其12吋晶圆厂料于今年底投产,有机会带动股价向上或向下。野村估计,华虹12吋晶圆厂于2020年将提升15%至20%,较过去供应为多。不过该行目前仍持观望态度,直至看到产能真正提升。

去年6月华虹股价攀至30.6元(港元.下同)大超买,阴阳烛以穿头破脚见顶,至去年10月跌至12.12元,9RSI及MACD均现底背驰,其后横行筑底,今年2月尾突破横行区,升至20.6元整固。华虹于本周公布季绩前率先炒上,技术上第三次挑战20元阻力。该股后市有望进一步造好,若成功升穿20元水平,可上望24.5元。

 

抗跌股有玄机  复星旅文长线值博

美国总统特朗普突然在中美贸易谈判中反口,引起环球股市大幅波动。然而,跌市中则出现一只逆市大奇葩,使笔者对其刮目相看,此乃复星旅游文化(01992.HK)。本周一,该股抽升6.6%,收报17.38元(港元.下同)。

贺升/文

报道指,内地文化和旅游部综合测算,今年五一假日期间,全国国内旅游接待总人数1.95亿人次,按可比口径增长13.7%;全国实现旅游收入1,176.7亿元人民币,按可比口径增16.1%。澳门方面早前亦预期,今年「五一」假期旅客量或按年增长20%,「五一」订房率一般会较复活节假期更理想,预计「五一」澳门酒店入住率逾90%。

复星旅游文化(01992.HK)能有此表现,除了有实质数据造成的强劲动力外,亦反映以内需为主的股份或不受贸易战因素影响,或为短暂资金避风港。当市场近乎所有股份下跌,而只有数只独升时,这些逆市上升的股份自然引来资金追捧,形成连绵不断的升势。复星旅文亦是一家有背景有实力的股份,由复星国际(00656.HK)分拆上市,上市定价15.6元。

休闲旅游领先企业

根据弗若斯特沙利文资料显示,按2017年收入计,复星旅文是聚焦休闲旅游全球领先综合性集团,及全球最大休闲旅游度假村集团。 IPO时,该股引入几个知名基石投资者,包括信德(00242.HK)、苏创燃气(01430.HK)旗下苏创能源(香港)及淘宝中国;复星旅文主业是提供「一价全包」的Club Med度假村服务。

去年度,度假村业务营业额126.33亿元,按年上升8%,平均每日床位价格由2017年度的1,219元增加至2018年的1,275元。于去年12月底,集团营运67家度假村,四星级及五星级度假村共占80.1%,按年扩阔1.7个百分点。位于海南省的三亚亚特兰蒂斯,自去年4月正式开业以来,营运收入为7.52亿元,访客户达到320万人次。

平均房价持续上升

截至2018年12月底止季度,客房平均每日房价增加至2,190元,料继续对业绩带来正面影响。另外,集团计划建设丽江Foliday地中海国际度假区,以及太仓Foliday阿尔卑斯度假小镇,有望成为新的增长动力。

上月中,摩通报告指,复星旅文提供独特生态系统,有助加强盈利增长,预料来自其旅游及悠闲业务的EBITDA至2021年度可达到20亿元人民币,而2018年为9亿元人民币,即是平均复合年增长率达31%。摩通予其目标价18元,但笔者认为,复星旅文将获长线基金资金追捧,短线有望挑战20元水平。

 

中美贸战阴霾  候低吸汇控

特朗普突指美国将于本周五起对2,000亿美元中国货品的关税税率上调至25%,令中美贸易谈判急转直下,震散恒指。受到贸易战消息影响,多个板块股价全面向下,包括笔者本周为各位介绍的汇丰控股(00005.HK)。

牛魔王/文

高盛研究报告指,美国本周实行关税上升机率有40%。相信目前中美谈判发展至关键时刻,亦代表气氛由乐观转审慎,短期内达成协议的可能性降低。其次,新公布反映关税上升的可能性增加,与过去数月的情况不相似。

中方原本计划于本周派代表团到美国,是否成行成为短期重要指标。若成事,意味双方仍有可能达成谈判。否则,若未能达成共识或取消访问,增关税的可能性会加大,而美国贸易代表署相信可立即公布措施。不过,即使对余下货品开征25%关税并于本周实施,相信未覆盖的货品包含在内的可能性亦低于10%。

收入支出重回正数

因实施过程需时数月,当中包括向公众咨询,而中美贸易在期间或已完成谈判,同时会对消费品带来更大影响,故相信美方亦不乐见。早前汇丰控股(00005.HK)首季列账基准税前利润为62.13亿美元,按年升30.7%,高于综合券商预测介乎51.25亿美元至58.64亿美元。经调整收入增长率与支出增长率之差重返正数,达到6%。

汇控派发2019年第一次股息,每股0.1美元,曾刺激股价于公布业绩后升至70.5港元。高盛发表报告表示,汇控今年首季经调整税前盈利录63.5亿美元,高于该行及市场同业各7%及12%,受拨备前营业利润较高所致,首季经调整收入增长率与支出增长率之差重返正数,达到6%,对比去年为负数,相信市场会对业绩反应正面。

高盛给予买入评级

高盛重申汇控「买入」投资评级,目标价由原来77港元升至78港元,此相当今年预测市账率(P/B)约1.19倍,并同时将其今年每股盈利预测上调3%,由原来5.74美元升至5.91美元。高盛预料汇控2020年及2021年每股盈利预测为6.08美元及6.63美元。汇控首季业绩正面因素包括收入理想,高于该行及市场原预期4%;公司控制成本、资本水平强劲,普通股权一级比率达到14.3%等。

至于负面因素则为净息差疲弱,按季收窄四个基点,因HIBOR低企。随着外园因素导致恒指下跌,汇控股价亦受到拖累,本周二收报68.7港元。

笔者认为现阶段可先观望,毕竟恒指在过往几个月已累积升幅4,000点以上,现时除了贸易战消息,亦是一个好的市场调整。建议投资者可在65港元或以下作初步购入比较恰当。市场现时被中美贸易战消息主导,投资决策切忌过于进取。

 

业绩稳定派息慷慨  江南布衣估值低

余美人/文

内地消费股当炒,江南布衣(03306.HK)业绩稳定,派息慷慨,估值不离地,股价虽从低位回升不少,仍有吸引力。江南布衣为内地设计师品牌龙头,旗下成熟品牌包括女装JNBY、男装CROQUIS(速写)、童装jnby by JNBY、职业女性服装less,初生品牌包括青少年时装Pomme de terre、家居品牌JNBYHOME、男装设计师品牌SAMO、时尚环保品牌REVERB和LASU MIN SOLA。

自2016年10月上市以来,江南布衣每年盈利都有两三成增长,过去三年平均复合年增长率达22.7%。江南布衣于6月底年结,截至2018年6月底止全年,营收28.64亿元(人民币.下同),纯利4.11亿元,分别按年增长22.8%及23.8%;全年派息0.71港元,股息率约4.32厘。早前公司公布截至去年底止2019年度中期业绩,期内收入增长22.6%至20.27亿元,纯利增长22.1%至3.81亿元。

期内毛利率61.4%,下降1.2个百分点,主要是毛利率较低的电商销售大增所致。公司主要透过自营店及线上渠道向经销商和终端客户销售产品。截至2018年底,全球实体零售店共1,994间,按年增加163间,主要集中在内地二三线城市。线上渠道成长快,销售额达2.2亿元,按年升逾五成。

公司采用的「粉丝经济」策略十分成功,截至去年底会员账户超过310万个,半年间增加60万个,其中微信账户有逾260万个,会员消费占零售总额高达67.4%。还有不到两个月,江南布衣便会公布2019财年业绩,保守估计全年纯利增长不会低于两成,预测市盈率(P/E)约14倍,有点偏低,以18倍P/E计,股价已值20.5港元,估计全年派息约0.8港元,股息率约4.9厘。

 

5G投入增  中兴通讯复苏持续

由于受到美国贸易禁令、来自美国的10亿美元罚款以及长期股权投资减值费用约10.94亿元(人民币.下同)等负面影响,中兴通讯(00763.HK)去年收入按年下跌21.4%至855亿元,全年录得69.8亿元亏损,表现较市场预期为差。

李明正/文

然而,自美国出口禁令解除后,中兴通讯(00763.HK)重新获得动力,去年下半年由营运商而来的收入按年增长6.8%,超过华为、诺基亚和爱立信三家主要竞争对手。中兴来自营运商的收入非常稳定,即使是在2018年的艰难环境,来自它们的收入毛利率依然和2017年相近,达38.8%。

未来两至三年营运商于5G资本开支预算增加,中兴的整体收入及市占率有望持续增加。根据汇丰环球研究报告表示,至2018年底止,内地5G基站约为7,000个,预期于2020年正式开启5G商用服务前,2019年及2020年分别会增加11.6万及117.5万个,于2024年基站总计达到439.8万个。

基建订单大幅增加

虽然中资电讯商于2019年资本开支仍处于低谷,但估计至2020年资本开支可按年升34%,投资额升至4,030亿元。中兴在之前的联通(00762.HK)基站招标中排名第二,主要是由于价格上具竞争力,同时技术并不落后。

考虑到中兴作为基站市场上仅有少数参与者,受惠于三大营运商同步增加移动网络资本支出前题下,料将为中兴带来大量订单,有利增加在内地市场的份额。在全球市场方面,全球行动通讯系统协会(GSMA)预料,全球部署5G的资本开支,由2018年的410亿美元,至2020年会增加至1,230亿美元,平均复合年增长率达73%。

确认回升才再入市

在去年26日,德国经济及能源部部长在北京会见中国工信部部长时,表示德国将大力发展5G技术,同时不排除特定企业参与5G建设,希望各方为相关企业发展营造公平环境,实现互利共赢,对中兴打进全球市场的布局,绝对是一个利好消息。

尽管中兴今年首季纯利只得8.63亿元,接近下限指引,但由于产品组合改善及基数偏低,海外禁令解除后影响逐步减少,加上来自2G频谱重组推动电讯商于4G资本开支增加等正面因素,公司毛利表现令人惊喜,达纪录新高的40%。公司股价于年初至今大升72.3%,远高于行业平均的13.7%水平,在近期股价回落下,投资者宜于股价靠稳并确认重回上升轨后再入市,上望30港元。

 

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