铁矿石供应趋紧 铁货候低吸纳
2019年2月22日 15:30

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受全球最大巴西铁矿石生产商上月发生尾库下塌意外影响,市场忧虑全球供应短缺,国际铁矿石期货上周曾单日急升5.8%至每吨94美元,创2014年后新高。巴西法官裁定强制停止部份铁矿石生产,市场担心铁矿石供应趋紧,带动相关股份造好,当中可留意铁货(01029.HK)。  

锵贤/文

淡水河谷公司(Vale)旗下矿场尾库,上月发生倒塌意外,造成至少150人死亡。公司预计,铁矿石年产量将减少3,000万吨,会从其他铁矿石场增产以应付短缺问题。花旗即时调高铁矿石价格预测,上调40%至每吨88美元。该行报告表示,主要风险是淡水河谷铁矿石场或会陆续停产,以及影响其他矿产公司供应。

铁货(01029.HK)早前公布去年第四季铁精矿产销量按年分别增长41%及39.8%,至55.8万吨及54万吨。2018年全年生产223.5万吨铁精矿,产能达到70%。铁货过去多年来表现欠佳,惟近日业绩开始有起色,因此铁货于上周曾录得两连升,累积升幅高达56%。

中俄大桥已经连接

事实上,横跨阿穆尔河的俄罗斯及中国段大桥,于去年10月正式连接。该大桥为俄罗斯与中国之间其中一个主要合作项目,属于俄罗斯的第四桥墩,与属于中国的第五桥墩成功连接。俄罗斯远东部长亚历山大.科兹洛夫(Alexander Kozlov)指出,两桥连接为一项具历史意义的事件,有助推动新物流路线兴建以改善远东地区交通。

大桥全长约2.2公里,设有两对铁路路轨,大桥兴建工程预计于今年中完成。铁货旗下位于K&S的铁矿场,处于大桥选址约240公里外,而铁货之中国境内最近客户与大桥相距仅约180公里。由于运输距离及货运时间缩短,铁货因大桥而受惠。大桥不单可将K&S的运费减省每吨5美元,更可舒缓该区任何铁路挤塞情况。

铁货业绩其实亦处于改善阶段,截至去年6月底止中期业绩,收益增长37%至7,020万美元,EBITDA大幅增长43%至1,180万美元;期内亏损净额包括一次性非现金拨备750万美元,则为1,560万美元,然而基本亏损却大幅减少17%至810万美元。值得注意的是,K&S产销量均同步增加,产量按年上升56%至108.4万吨,销量则增加50%至104.7万吨。

K&S厂房达里程碑

K&S于去年上半年达成多个里程碑,包括创出每月产量及销量历史新高。此外,厂房在一次24小时的生产运作中成功以其设计产能的105%营运,并成功连续72小时以其设计产能的90%以上进行生产,上述各项显示K&S具备长时间负载营运能力。

铁货亦得到Petropavlovsk及工商银行(01398.HK)帮助,以向铁货提供财务缓冲期,有助铁货与各方商讨重组借款。铁货于去底从0.066港元起步,至2月初一度高见0.168港元,升幅高达1.54倍,投资者可待其回调至20天线约0.108港元始作吸纳,中线上望0.18港元。

 

借贸易平衡之名  封杀中国经济为实

中美贸易谈判有进展,中国同意向美国大额采购农业、能源及工业产品,包括美国大豆、天然气及半导体芯片,金额超过1万亿美元,务求把美国贸易逆差每年减少1,000亿美元。

蔺常念/文

中美在核心问题如强制知识产权转移、盗窃科技与商业秘密及经济结构改革上,双方各持己见,互不让步成为僵局,没有大进展。美方指控中方强制美方投资者,转让科技及知识产权。中方否认有这样事,但对盗用知识产权上,中方同意成立机制,监察盗版情况及成立监察组织,与及汇报方式。在经济结构改革方面,中美分歧更大。

美方要求中方减少及停止向国企支持及资助,但中方不同意。因为中国主要的产业,除了地产及零售外,基本上是由国企主导。尤其是中国要向美国大量购买农产品、能源及半导体芯片,只有国企才有资源可以购买以万亿美元计的美国产品。如果只靠民企,根本不可能购买万亿美元产品。美方更要求中方经济结构上的改革,开放市场给外资,包括金融市场、服务业及工业市场等等。

围剿华为可能失败

美国又要求中国停止支持2025中国工业生产政策,在国际市场上,以华为可能为中国情报工作为理由,游说西方国家不用华为发展出来的5G通讯产品。华为的5G通讯产品,是中国罕有领导全球的工业高科技产品。华为5G不止产能领先欧美国家,而且价格只是美国高通及欧洲爱立信等的一半。

全球5G产业基建投资达到几千亿美元,美国想制止中国在5G占领市场,好让美国生产商高通能垄断市场。但是美国在欧洲最亲密的盟友英国已经表示,在适当监察下可以用华为通讯产品,而不会构成国家机密被盗窃。之前,德国已经表示不同意美国抵制华为的做法。美国对华为的围剿行动,可能已经失败。因为欧洲国家如果不用华为5G通讯产品,可能要多花几十或几百亿美元。

中国发展5G时间较早

各国在财政紧张情况下,不得不向钱看。中国5G发展比美国早一年,不用华为5G产品不合逻辑。其实美国在贸易战的目标,不止是平衡两国出入口贸易、公平贸易或者是知识产权,或经济结构问题。美国最终立场,是要阻止中国成为经济强国,最重是阻止中国成为科技强国。美国不想中国拥有最先进的科技,进而挑战美国世界霸主地位。

因此美国尽力阻止华为在全球的业务,阻止中国成为通讯产业的领导国。在经济结构上的要求,美国锐意阻止中国取得最先进的科技,阻止中国在多方面工业上,挑战美国盟主的地位。现在美国在军事上,在环球没有对手。俄罗斯经济只是美国十分之一,不足以挑战美国。但中国经济实力比得上美国,最终有一天会挑战美国世界霸主的地位。

 

电动车销量佳  现价买比亚迪

小牛金服证券/文

比亚迪(01211.HK)1月份整体销量按年升4%,较去年12月升幅33%有所放缓,当中电动车的销量按年大幅增长291%至2.9万部,惟内燃引擎汽车销售疲弱,按年下跌56%至1.5万部。汽车销量按年升4%至约4.39万部,当中纯电动车(NEV)销售增速加快,料其主要因为纯电动车销量或录得增长,以及内地政府或推出支持内燃引擎汽车(ICE)及纯电动车的刺激措施。

期内,插电混合动力车(PHEV)销量回升,按年升66%至1.2万部,电池电动乘用车(PV BEV)销量则增至1.6万部,巴士销量按年大升209%至55.4万部。此外,「股神」毕菲特多年来的投资伙伴及「军师」、巴郡副主席芒格出席周年股东大会时提到,十分看好比亚迪前景,并言比亚迪在电动车及单轨铁路领域未来的发展潜力巨大,对巴郡来说是一项出色的投资。

提升技术扩充产能

事实上,内地汽车市场已进入自2000年以来第七个周期,内地除了放宽货币政策,汽车销售或可成为带动经济复苏的其中一个因素。日前,工信部公布今年首批新能源补贴车款,共涉49家车企106个新能源补贴车款,当中纯电动产品有98个。值得关注的是,新一批补贴车型出现了续航超过500公里的车型,公司也有多款车型入选,可受惠其中。

面对新能源汽车市场蓬勃发展,公司积极把握行业机遇,并持续投入研发,提升技术并扩充产能,致力巩固其于新能源汽车行业的领先地位。今年,公司预计在长沙工厂生产30万辆新能源汽车,产品线覆盖包括e1、e2、e3在内的多款微小型电动车,以及加快卡车研发中心建设,在长沙打造研发、生产、销售三位一体的电动卡车及专用车全球总部。

比亚迪通过新能源汽车和云轨为城市提供从治污到治堵的全面解决方案,在解决城市空气污染和交通拥堵问题的同时,实现企业长期持续成长。比亚迪上月销量理想,加上工信部发出最新新能源车税减免目录,对股价带来正面影响,投资者可于现价买入,目标价为56港元,跌破46港元止蚀。

 

基建投资加速  海螺水泥可跟进

黄德几/文

内地多项经济数据显示经济面对下行压力,预期基建投资势将加速,当中包括集中城镇发展,有助带动建材需求。粤港澳大湾区规划纲要出台,亦有助水泥需求增加。另外,内地多个城市近期逐步放松楼市政策,对水泥需求有正面影响,对水泥价格有支持作用。

由于水泥储存困难,以及运输成本高,相当受地域限制,海螺水泥(00914.HK)在行业具领先优势。海螺水泥业务分布在内地东部、中部、南部、西部,覆盖范围广泛。集团早前发盈喜,预期截至去年底止全年纯利按年增加126.84亿元(人民币.下同)至158.55亿元,相较2017年纯利158.55亿元增加80%至100%。

纯利上升主要由于水泥行业供给侧结构性改革的积极影响,市场供求关系持续改善,令海螺水泥去年产品销售价格上升,以及营业收入按年大幅增长。按照中国会计准则,集团去年首三季营业收入上升55.5%至777.92亿元,纯利升111.2%至207.2亿元。单计2018年第三季,营业收入按年升76.8%至320.5亿元,纯利升1.5倍至77.7亿元。

2018年上半年,集团的水泥和熟料合计净销量增长6.9%至1.43亿吨,由于产品综合销价大幅上涨,产品综合毛利率为44.8%,按年上升11.86个百分点。走势上,海螺水泥1月4日跌至34.55港元止跌回升,形成上升轨,重上各主要平均线,MACD维持牛差距,STC%K线升穿%D线,宜候低41港元吸纳,反弹阻力45.6港元,不跌穿38港元续持有。

 

爆升十倍股诞生  华谊腾讯娱乐可跟进

港股连升断缆,不过跌幅轻微,在内地上月进出口数据支持下,在牛熊分界线有支持,因此未有破坏恒指自1月初形成的上升动能。近日累积庞大升幅的股份则出现较显著回吐,受折屏手机推出消息刺激的手机股是其中之一。

贝格隆证券/文

舜宇光学(02382.HK)发盈警,预告去年纯利减少12%至15%。个别券商下调舜宇评级及目标价,令股价于发盈警后翌日一度下跌达9%,但其后跌幅显著收窄至5%,尚未考验10天线支持。由此可见,市场对负面消息的反应减弱,大市气氛乐观。

北水蠢蠢欲动扫货,带动中小型股份炒风再现,只要有势有概念,不愁没有资金跟进。基本因素欠奉的华谊腾讯娱乐(00419.HK)近日异动,顺理成章成为投机爱好者的目标。该股自2016年收购一家韩国电影及电视剧制作公司后,由原有健康产业转型至影视业务;三大股东包括华谊兄弟、腾讯(00700.HK)及执行董事袁海波。

投资分销韩国电影

去年上半年,集团来自影视业务的收入微不足道,不过去年12月中以总代价4,159万元(港元.下同)向主要股东华谊兄弟购入四部电影的五成利润分成权后,影视业务将可为集团达到扭亏目标带来新动力。该四部电影中,《小心帮忙》已于去年9月在北美首映,其余三部估计会在今年至2021年初在北美首映。

2017年4月,集团出资10亿韩元,与Warner Bros. Korea等共同成立华谊华纳文化创意基金,成功参与投资华纳兄弟制作及分销之韩国电影。韩国电影及电视剧于内地市场需求强劲,加上「限韩令」适量放宽,其他国家亦一直引进韩国电影及电视剧,对集团盈利前景有帮助。于去年上半年,HB娱乐于5月14日在韩国首播的《检法男女》获得极佳成绩。

现价吸纳破前浪顶

根据韩国MBC收视率统计,《检法男女》最高收视率达9.6%,平均收视率6.86%。该电视剧已经在香港ViuTV同步播映,并陆续推行至东南亚等地,包括台湾、新加坡、马来西亚、印尼及文莱。虽然集团前景秀丽,惟投资者亦应留意,华谊腾讯娱乐前称中国9号健康,名符其实妖股一只,2016年5月卖盘后向下炒足接近三年,期间公司未曾赚过钱,但现时市值却高达32亿元。

不过,业务没有价值的股份不等于没有炒作价值,拉长华谊腾讯娱乐五年日线图可见,其股价自从去年10月至今年2月初于0.18元横行近三个月,该水平正正是2014年6月展开十倍升浪前的横行区。投资者不妨在现水平吸纳,博其突破前浪顶阻力,目标上望0.3元。

 

华显光电进军物联网  短线倍升有理

港股继续于28,000点楼上水平企稳,市场气氛明显好转,细价股炒风强劲,5G概念股已见爆炒,不妨留意一只此前曾推介的个股华显光电(00334.HK)。华显光电是TCL集团系下公司,主营液晶显示模块技术及制造配套服务。

贺升/文

华显光电(00334.HK)近年主攻手机液晶显示模块,是一只同时受惠家电新政策及5G手机更新换代的概念股。华显光电自从获母公司重组以来,近年拉拢不少新客户。集团于去年9月中公布,惠州生产线已通过其中一间全球领先智能手机制造商之资格规定,并符合资格生产用于该智能手机制造商之终端产品显示模块产品。

公告指,估计有关新终端客户的订单将占集团去年总销量约10%至20%,并预期对未来发展带来正面影响。按现有时间表来看,2020年5G网络就要踏入商用化,短期内手机就要由4G更新换代到5G。去年内地手机市场总体出货量达4.14亿部,在5G刺激下,华为近日扬言要在2020年挑战出货3亿部手机。

拓智能家居市场

在5G概念刺激下,华显光电股价近日于低位大反弹,由0.44元(港元.下同)升至0.64元,累升近五成,但市值仅约13.2亿元。若只是单看5G概念,未免太少看这股份,华显光电近年更积极拓展智能家居市场。据市场研究机构IDC报告显示,智能家居产品全球出货量预期由去年之1.5亿部增至2022年3亿部,预期互动触控屏将会成为智能家居产品之主要部件之一。

华显光电已和百度合作,推出首款搭载触控互动显示模块智能音箱以进军智能家居市场。集团计划透过新增专用于制造中型显示模块之生产线,扩大其生产用于智能家居产品及设备之8至17英吋中型显示模块之产能,进一步开拓智能家居市场。

布局物联网生态圈

另外,华显光电的武汉华星光电第6代柔性LTPS-AMOLED显示面板生产线项目,准备于上半年投产,将成为未来增长爆发的新动力。集团表明会联同武汉华星光电,加紧研发AMOLED产品,为未来发展奠定良好基础。同时,集团布局物联网生态圈,年内扩大中型显示模块产能,将于下半年开始部分应用于智能家居产品。

笔者要强调一下,虽然手机市场有步入收缩迹象,但不要忽视物联网对智能零部件的需求,例如互动触控屏、监控摄像头(特别是有人脸识别功能)、指纹认证等零件。未来在物联网发展下,都是未反映身价的股价,华显光电短线最少上望1元水平,倍升有理。

 

国家政策支持  分段购入昆仑能源

港股造好,受中美贸易战缓和消息带动,恒指升势凌厉,多个板块表现突出,包括笔者本周介绍昆仑能源(00135.HK)。汇丰环球研究报告表示,MSCI中国指数今年以来已累升13%,未来12个月预测市盈率(P/E)约11.6倍,2018年年底时仅10.9倍,表现改善相信是市场情绪改善。

牛魔王/文

由于美联储局放慢加息步伐、美国债券债息低企、中美两国贸易谈判进展转趋乐观,以及中国政府放宽货币政策,均会为企业盈利增长及外汇市场构成支持,汇丰环球给予中国市场「增持」评级。该行表示,对中国离岸资本市场今年看法正面,料盈利增长仍然强劲,南向资金或会有令人意外惊喜。该行表示,予MSCI中国指数于2019年年底目标为90,潜在升幅12%。

汇丰环球予恒指今年底目标为30,000点,相当于预测未来12个月P/E约12.6倍,潜在升幅5.5%,而过去五年及十年平均P/E为11.6倍及12倍。该行亦予国指今年目标12,000点,相当于预测未来12个月P/E约8倍,潜在升幅7.4%,而过去五年及十年平均P/E为7.9倍及9.2倍。汇丰环球亦预计,MSCI中国指数料2018年至2020年每股盈利增速分别为12.8%、14%及14.2%。

不明朗因素消除

瑞银发表报告表示,就内媒报道指国家石油天然气管道公司有望年内成立,该行料此石油天然气管道公司可于今年夏天成立,而内地监管政策透明化可消除中资石油股股价不明朗因素,因市场目前对天然气管道估值较低,并相信重组将获得正面响应,因目前营运商仍可参与管道业务的长远增长机会,当中包括昆仑能源(00135.HK)。

内地成立首家石油天然气管道公司可对中石油(00857.HK)及昆仑能源构成催化剂。瑞银表示,予中石油「买入」评级,目标价7.6港元,予昆仑能源「买入」评级,目标价11.5港元。此外,据《新华社》报道,日前从国家能源局获悉,今年将进一步加快推进油气产业发展。国家能源局有关负责人表示,2019年将加大油气产业政策支持和改革力度,大力提升油气勘探开发力度。

成立合资有利发展

加快推进天然气产供储销体系建设,深入挖掘气田增产和管网互联互通潜力,科学有序推进煤制油与煤制气等示范项目,积极推动管道储气设施建设,强化指针任务责任落实。早前丝路物流(00988.HK)公布与昆仑能源及君桥资本成立合资公司,成立后将由丝路物流、昆仑能源及君桥资本分别拥有40%、45%及15%。

合资公司将予发行的股本预期将为1亿元(人民币.下同),丝路物流、昆仑能源及君桥资本分别注资现金4,000万元、4,500万元及1,500万元。昆仑能源受国家政策及市场造好等因素带动,本周二收报8.84港元,笔者认为可多加留意,并在股价8.5港元附近分段购入比较稳妥。

 

光网络机遇大  昂纳科技候低吸纳

余美人/文

随着国内计划在2020年前大规模将第五代移动通信(5G)技术商用化,工信部已向三大电讯商发放5G系统中低频段试验频率使用许可,市场相信下一步会指导各电讯商完成5G系统试验的基站部署。据估算,5G时代的中国电讯基座数目,将比4G时代多出1.5倍至三倍,而每个基座的光模块数量于5G时代亦将比4G时代多两倍至三倍。

另一方面,随着大数据、云计算、物联网以及人工智能等技术得到了越来越多应用,数据通信市场对容量和传输速率的要求越来越高。预测到2021年,全球超大型数据中心数量有望翻一番。目前,100G光模块已经成为国外云计算数据中心主流配置,400G的布局也在不断推进当中,而亚马逊、微软、Facebook等巨头们已经开始部署400G光模块。

昂纳科技(00877.HK)主要从事设计、制造及销售应用于高速电讯及数据通讯的光网络子元器件、元器件、模块及子系统。昂纳科技过去数年业绩持续增长,超过八成收益来自光网络业务。去年上半年,集团收入12.076亿元(港元.下同),较2017年上半年增长37.1%,收入增加主要由于光网络业务及智能制造应用业务的收入增加所致。

昂纳科技过去一直专注发展光电子业务,与多个世界知名电讯商客户如诺基亚、华为、中兴通讯(00763.HK)及烽火通信等建立牢固合作关系,未来会透过向市场持续推出新一代先进产品,巩固市场地位。投资者可待其回调至4元附近买入,中线上望5元。

 

家电产品升级  TCL电子直接受惠

TCL电子(01070.HK)早前公布2018年销售数据,全年共售出2,860.6万部电视机,按年增长23.1%,高于此前调升后的全年目标2,830万部,创历史新高。其中,智能及4K电视机全年售出2,118.2万部及918.1万部,按年增长40.3%及58.2%。

张嘉奇/文

现时巿场趋向购买多功能、高画质及较高毛利电视机,有利TCL电子(01070.HK)提高销售盈利增长。按上述数据显示,高画质片源将为更换电视机带来支持作用。工信部刚于上月公布,将超高清视频(即4K及8K的超清影片)产业发展部署定为长期重点工作。

预期该计划将于近日正式发布,将增加高画质片源供应。同时,内地5G网络进度,正好配合超高清影片高速传送需求。内地5G网络有望提早至今年商用,令智能电视可透过更快速的传输及反应速度,提供更新鲜的用户体验,吸引更多消费者换机升级。

节能产品惠民工程

另一方面,内地法改委推出「节能产品惠民工程」,促进农村消费,协助家电产品升级及更新,对购买一级能效的平板电视等产品给予补贴。若全国于未来三年带来约7,000亿元人民币消费,将可直接刺激电视销售。

TCL电子去年互联网业务用户规模持续扩大,截至去年9月底共有2,931万个用户,按年上升34%,期内录得收入超过2亿元人民币,按年增加两倍。集团的附属公司刚于上月增持雷鸟科技15.56%股权,增持后持股60%。

该公司主要经营互联网电视业务,提供电视平台互联网化,有利集团提供更多内容,吸纳更多新增客源以增加收入。多功能及高画质的电视,将成为巿场未来发展方向,此趋势有利TCL电子提高销售盈利增长,以本周二收报3.8港元计,预测巿盈率约8.6倍,可分段收集作中长线持有,以3.3港元止蚀。

 

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