森霸股份:高新资质或名不副实
2017年11月10日 13:26

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公司研发人员占员工总人数的比例仅6.9%,与10%的最低要求尚有一段距离。

本刊记者  林奇/文

日前,森霸股份(300701.SZ)公布上市以来的首份财报,收入和净利润继续保持稳定增长,营业成本继续低位徘徊则是公司盈利的最大贡献。

根据招股书,公司计划募资2.36亿元用于4个募投项目,对于收入尚不足2亿元的森霸股份来说,合计逾2亿元的投资看似不小,但其实并不难。招股书显示,2015-2016年,森霸股份的理财产品分别为3600万元和3930万元,2017年上半年则增长至7110万元。

与此同时,公司的分红也毫不吝啬,2014-2016年分别分红600万元、2000万元和2000万元,2017年上半年再度分红3000万元。要知道,公司并没有任何长短期借款,完全依靠自身经营实现了上述分红。

而公司上市也是刚满足了净利润的“潜规则”要求。2014-2016年,森霸股份分别实现营业收入1.22亿元、1.32亿元和1.55亿元,归属母公司股东的净利润分别为2982万元、3611万元和4684万元。

从净利润上看,公司上市前满足了净利润的“隐性要求”。在IPO审核中,年净利润能否超过3000万元被媒体称为“隐性指标”,因此,森霸股份上市前净利润恰好满足了这个要求。

值得一提的是,作为高新技术企业的森霸股份,多年来享受着15%的所得税优惠税率,但其研发人员仅有45人,与公司652名员工人数相比,占比仅有6.9%,显然不满足“不低于10%”的最低要求,公司的高新资质似乎名不副实。

如果按照一般企业25%的所得税税率计算,森霸股份的净利润将再度缩水,公司是否能顺利上市就不得而知了。

更重要的是,从上市前3年的收入增长看,2014-2016年,森霸股份营收增速分别为18.46%、8.76%和17.53%,复合增长率接近15%,而同期公司的营业成本分别为6930万元、6989万元和7654万元,复合增长率只有5%左右,成为森霸股份归属净利润复合增长率超过25%的最主要原因。

森霸股份所需的原材料主要包括IC(集成电路)、硅片等,其中硅片是公司第一大采购金额的原材料,也是唯一采购金额过千万元的原材料。

除了2014年时曾采购了部分4寸的双面抛光镀膜硅片,目前,森霸股份所需的硅片主要包括6寸的双面抛光硅片和双面抛光镀膜硅片,二者主要的区别在于有无镀膜。2014-2016年,森霸股份采购的硅片金额合计分别为644万元、1165万元和880万元。

从单价来看,2014-2016年,6寸双面抛光镀膜硅片单价分别为201.31元/片、185.12元/片和194元/片。2015年,森霸股份采购的硅片中只有双面抛光镀膜硅片,而2014年和2016年6寸双面抛光硅片采购单价分别为75.23元/片和42.44元/片。

对于硅片价格变化,森霸股份的解释是,2014年主要从国内采购双面抛光硅片进行再加工,2015年主要从国外进口双面抛光镀膜硅片直接使用,因此硅片综合单价上涨;2016年,公司自建镀膜生产线投入使用,开始采购国产双面抛光硅片进行镀膜加工替代进口,因此硅片综合成本下降。

2014-2016年,森霸股份采购的双面抛光镀膜硅片(6寸)数量分别为0.34万片、6.29万片和3.36万片,双面抛光硅片分别为5.16万片、零及5.4万片,2014年采购的双面抛光镀膜硅片(4寸)为1.90万片。

也就是说,2014-2016年,森霸股份采购的硅片总数量分别为7.4万片、6.29万片和8.76万片,据此计算的硅片综合单价分别为86.98元/片、185.12元/片和100.47元/片,2015年确实出现比较大的上涨,2016年的综合成本虽然相比2015年有所下降,但仍然高于2014年。

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