通江资本施小平:市场引领医疗健康领域产业链投资模式
2017年9月27日 13:59

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施小平认为,围绕医疗产业链展开投资布局,或许是当下市场中最具竞争力的投资方式之一。

【证券网】近年来,人们对健康的追求达到前所未有的高度。随着“健康中国2030”战略目标的提出,消费结构的不断升级、国内二胎政策放开以及老龄化社会的到来,未来或将有大量医疗消费需求集中爆发。面对如此优质的市场前景,投资机构又该如何介入市场发展呢?通江资本医疗事业部董事总经理施小平认为,围绕医疗产业链展开投资布局,或许是当下市场中最具竞争力的投资方式之一。

 

医疗健康领域的产业链投资

 据2016年发布的《“健康中国2030”规划纲要》显示,健康服务业规模将于2020年、2030年超过8万亿和16万亿,相当于每年增长30%,医疗健康产业的市场价值显而易见。同时,医疗大健康产业和国家政策关联性强,受政策影响较大。然而,虽然近年来国家大力推行医疗体制改革,但在医疗服务领域,由于资源分配的不均匀,导致患者的就医体验存在很大的问题,特别是在城镇基层医院,由于设备老化,医生人才流失严重,导致优质医疗资源越来越集中在中心城市的三级医院,医疗结构发展非常不合理。因此,医疗服务改革可谓势在必行,而这也给社会资本的介入提供了入口,通江资本医疗事业部也在此背景下应运而生。

 作为通江投资集团旗下专注于股权投资、风险投资的机构,通江资本的投资策略沿袭了通江投资集团“金融创新+产业投资”双轮驱动的产业链投资策略,而医疗事业部亦是在此基础上开展医疗领域投资布局的。施小平说:‘’我们先选择医疗领域的一个细分产业,打入这个产业中的其中一环,然后在根据上下游产业链进行投资标的选择。这种全产业链投资的策略,可以让我们在整个产业里有一定的话语权,也对我们所投资的企业有更大的支持,实现产业协同与资源共享的价值最大化。‘’

  通江资本在医疗大健康领域的投资理念可以概括为:以研究发现价值,以管理提升价值。施小平说:”发现价值是指投资团队对于医疗细分领域进行深入地研究梳理,对这个行业发展态势有密切的了解之后,再来寻找每个细分领域的优质企业。由此可以更加准确的把握标的企业的不足和预测其未来的发展空间。而提升价值,主要是通过投后管理来实现。我们的投后管理有三个方面,一是给企业重新定位,制定发展战略;二是为企业匹配发展过程缺失的产业资源;三是引入高质量专业化人才。

 

紧跟市场发现企业价值

  医疗产业链投资涉及领域广泛,明确战略定位才能率先占领市场先机。通江资本始终重视对医疗行业各细分领域的研究,并最终通过综合考察,将目光聚焦在特色专科连锁医疗机构之上,并以高附加值医用耗材类企业、体外诊断两个领域为辅助。

  据了解,在相关政策的支持引导下,我国民营医疗机构发展迅速,但民营医疗机构的整体发展面临数量多、规模小,市场影响力小的困境。“社会资本进入民营医疗体系,起源于90年代,当时江苏宿迁由于财政压力把所有的医院出售给个人,这是医院市场化的第一次试水。目前民营医疗机构对接社会资本主要源于国家政策的支持。不同性质的资本对民营医疗机构的关注重点不同。国企、央企倾向于公立医院的改革;大型产业资本比如复星这样的企业会从产业链布局的角度考虑介入民营医疗,形成对产业的补充;从通江资本的角度来看,我们更关注特色专科连锁的医疗机构,因为这个领域容易与资本对接,形成一定的产业规模”,施小平谈道。

  医疗服务机构的核心是如何用最经济、快捷的方式为患者提供最适用的医疗服务。但医疗服务机构的投资是一个较为复杂的选择,因为资本的逐利属性与医疗服务的公益属性天然存在冲突,医疗服务机构细分领域的选择显得尤为重要。

施小平认为:“我们首先选择医疗机构中做特色专科连锁的机构,在特色专科连锁医院的选择方面,倾向于选择在公立医院里相对‘冷门’及医保覆盖不高的科室,比如牙科、眼科。这些科室由于医保覆盖项目不多,治疗过程中服务的提升也会是患者愿意选择民营医疗机构的附加值。同时对于民营医疗机构来讲,进行连锁运作是其在激烈的市场竞争中求得生存和发展的必要手段,更加愿意接受社会资本的助力。”

  除了直接面向消费者的端口,通江资本对医疗制造领域的关注也并不少,高附加值医用耗材与体外诊断两个领域都是通江资本接下来的布局重点。目前,我国正处于加速老龄化社会,老龄化人口比例持续提高,50岁以上人口平均骨质疏松发病率更是高达60%,伴随骨质疏松而来的是骨折、骨坏死等病症,由此产生对骨科植入材料的巨大需求。随着医疗技术的发展,骨科、心血管等手术技术也更加成熟,患者对于这种植入器材的接受度也随之增高。所以高附加值医用耗材类器械如心脏支架、骨科耗材等也是值得关注的领域。同时,由于中国人口基数大、国家精准医疗计划的提出及在技术进步的驱动下体外诊断行业有望维持快速增长趋势。体外诊断能够贴合患者自身指标情况,精准选择药物,未来市场潜力较大。

 

投后管理提升企业价值

    随着企业结构性转化的不断提升,市场中诸多优质项目已进入后期发展模式。资本的介入空间虽然一直存在,但思路已然由“寻找优质资产”转变为“提升企业价值”。因此,投后管理对于资本而言是当下最重要的发展内容,但从“投”到“管”之路也并非一帆风顺,资本亦需要专业理念确立管理模式。

    施小平说:“投后管理最大的价值在于控制风险和增值保值。以我们投资的项目摩尔齿科为例,投后管理集中于三个方面:首先是风险防控,我们会定期关注公司的运营情况、财务情况等;其次是关注企业内中高端医疗人才的引进和流失情况;最后是资源的支持,我们会帮助摩尔匹配相应的政府资源,帮助它进行业务扩张,提升企业自身的价值。”

  在消费升级及市场需求扩容下,未来相当长的一段时间内,医疗大健康将是通江资本持续重点关注行业,而随着对更多细分领域的深入探索,通江资本也有望在医疗领域寻找到更多优秀的标的企业。

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