好想你转好了吗?
2017年3月17日 14:58

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业绩快报显示,好想你业绩的增长后面是巨大的营业外收入,原有业务的麻烦还在扩大,现在的估值依然经受严峻考验。

本刊特约作者  文迪/文

好想你(002582.SZ)2016年业绩快报显示,公司实现营业收入20.76亿元,归属于上市公司的净利润 3938.13万元。公司表示,业绩增长主要是公司收购的杭州郝姆斯食品有限公司自2016年8月份开始纳入合并范围;同时,公司优化销售渠道及产品结构,进行战略调整。

看起来,好想你净利润同比增长1318.07%,果真是实现品牌溢价和盈利能力的突围?

2016年三季报显示,投资收益为2320万元,2015年是2445万元,该项目大致持平。但是营业外收支净额2016年三季度是6207万元,2015年全年是1121万元。多出5000多万元,主要是三季度发生6499万元拆迁补偿费所致。如果扣减去该项目,扣非净利润还能有如此喜人的增长?

以笔者的观察,好想你2015年营收约11.13亿元,扣非净利润-2862万元,2016年去除百草味的并表销售额,应该不超过10亿元,甚至更低。那么,新增加的超过11亿元的营收,却仅仅比上年营业利润多了670万元,百草味承诺:2016—2018年,三年销售额要分别达到19.16亿元、25.18亿元及30.41亿元,净利润分别为5500万元、8500万元和1.1亿元,如果未达到约定利润额,好想你将得到补偿。就是说,新增的销售额产生的利润,如果像百草味承诺的,将会达到2800万元左右的并表利润。报表还显示,三季度,好想你的营业利润是-3226万元,扣非净利润是-4443万元,所以,百草味的并表利润弥补了或者掩盖了好想你原有业务的还在继续的亏空。

另外,2016年12月,好想你公告称,为提高资产使用效率,结合公司发展规划,拟与河南金鹭特种养殖股份有限公司共同出资成立河南好想你金鹭鸵鸟游乐园有限公司。该公司注册资本1亿元,好想你认缴出资额3850万元,持股比例38.5%。

同一时间段内,好想你对外转卖全资子公司上海枣开心和好想你江苏100%股权。其中,上海枣开心确定转让股权总价为3.86万元,好想你江苏转让股权总价为20万元。

如果原业务“突围成功”,好想你为何卖子公司?去投资鸵鸟园?

合理推测,好想你原业务继续恶化,2016年三季度扣非净利润为-4443万元,而2015年三季度是175万元,滑落幅度非常巨大,这一趋势因为好想你之前巨大的专卖、商超构架已经存在,尾大不掉,2017年还会继续。即便百草味的承诺可以实现,但整个公司的净利润在去除营业外收入后,仍难以支撑目前的市值。

而且,随着行业竞争的加剧化,盐津铺子、来伊份(603777.SH)的盈利指标增长并不理想,行业巨头三只松鼠也正在上市的途中,好想你仅仅凭借百草味与之竞争,前景难免艰难。

也许,等到2016年年报正式出来,可以观察其中的机构是走是留。

声明:本文仅代表作者个人观点;作者声明:本人不持有文中所提及的股票

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