法兴何昕:美元利率继续看多,欧洲大选交易云涌
2017年3月2日 10:23

字号:

  • 增加
  • 减小
  • 正常

Current Size: 100%

美元利率上调空间,特别是短端(5年期和2年期)利率上涨空间还是有很强的。

大家好!在座很多是搞宏观经济研究和预测的,我要谈的问题更多要在交易层面。

说宏观策略,大家主要针对FICC市场,所谓FICC就是外汇、利率、信用、商品,其中外汇和利率市场是绝对的宏观,信用和商品其实更在乎的是宏观与微观的结合,特别是信用来具体去看每个企业,每个公司具体财务数据分析。商品更复杂,要涉及各个生产商,具体的矿山、库存等分析。要讲纯粹宏观的还是外汇和利率。

今天主办方请了很多大佬,前面中信银行的孙炜总也是外汇市场浸淫多年的老将,所以和大家谈了关于人民币汇率的看法。今天我会给大家讲多一点的是国际上的情况,从我自己的交易心得来谈谈对国际金融市场、外汇、利率市场走势的看法,主要谈一下我对近期市场的判断。

先简单说下人民币汇率。

2016年人民币汇率问题比较热,年底的时候我曾经说过,2017年美元/人民币最多也就到7.18-7.2之间。看到2017年年底人民币就在6.8左右,甚至到6.8以下,目前看这个观点还是比较接近现实的。

下面重点谈谈国际市场。目前,市场谈论最多的话题之一是:“特朗普交易”到头了吗?

2016年,美国股票市场、债券市场、外汇市场全部都在一个方向,因为美元通胀预期使得大家认为美元利息会很快上行。所以,大家全面做多美元、外汇,做多美国的股票市场;美国利息要上,债券要跌,收益率要上,这是去2016年底的走势。最近几天,看美国的股票还在涨,但债券收益率在下降,又回来了。对此怎么看呢?我个人的观点,2017年,从外汇市场角度来讲,美元指数短期面临调整压力。

2017年年初,我说美元指数最高或冲过108-110一线,但目前看这个前期突破并没有有效,现在形成肩头顶的形状。短期来看,目前美元面临压力,有可能调整到95以下这一线。所以,短期来看我并不看好美元外汇,这也间接证明了,如果美元指数在反弹,人民币贬值压力实际在减弱。这就是为什么刚才孙总说的人民币美元汇率双向波动的概念。

我个人认为,美元利率上调空间,特别是短端(5年期和2年期)利率上涨空间还是有很强的。市场预期美联储会有2-3次加息,如果加息步伐更快,利率曲线有可能会上得更快。外汇角度来看,美元指数短期面临调整压力,利率我是继续看多,等于债券是看跌的。

从宏观看欧洲的情况,我认为不是看经济而是看政治。2017年欧洲所有的影响因素是在各国选举,3月份是荷兰,4月份是法国第一轮大选。法国大选市场也在热议,我个人的观点是,法国勒庞现在是呼声很高,但法国还是比较传统,民粹主义在法国还不是主流,虽然第一轮她的民调支持率达到20%,但不管怎么样进入第二轮以后(法国历史上也出现这样的情况),极右进入第二,传统的左派和右派一定会联合起来,不让极右派当选。所以,我个人认为,即使第二轮出现勒庞对左派还是右派的选举,法国的民众应该会联合起来投另外一个不是民粹主义,不是勒庞,不管他是谁。

在这种情况下,我认为,欧洲今年会有各种各样的选举包括9月份的选举会有很多波动。从交易策略来讲,欧洲可以买一些多波动率的交易。从汇率角度来讲,年中会在各种不确定因素下,法国大选4月份,欧元会下冲,特别是欧元/美元往1.05下面走。对我们来讲,任何接近1的水平时都是买入的机会,年中很有可能是筑底反弹的阶段。

利率角度讲,欧洲现在是个特别好的机会,2017年做债券,法国债市有很大的机会,法国的十年期国债,德国的十年期国债之差已经达到历史性高点接近80个点。这里面有值得关注的很多投资机会。

接下来,我简单谈一下我对其他国家的看法。

随着英国脱欧进程不断推进,英镑还会不断有波动。但我认为,波动中也有机会,英镑也有逢底买入的机会,各种情况,1.2以下都是值得买入的点,不管购买力平价和各种理论来讲都是这样。

日元避险功能不像前几年得到大家的追捧,今年属于相对波动比较大的,前段时间美元走强时日元波动比较多。最近开始反弹,美元指数下来,日元也在逐步往下。所以,短期我看日元还是会继续走强。

我个人认为,最值得购入的币种,外汇市场来看是新兴市场,但不是亚洲的新兴市场,我比较看好巴西、荷兰和南非,这几种币种对美元的走势图我反过来,美元是在跌的。这几种币种这一,二年都在反弹。特别是巴西经过前几年金融危机,特别是2015年以后,现在是经济反弹强劲,而且巴西整个走势都不错。这是我们推荐的几个币种。去年我说的这几个币种在过去一年得到了大幅度上涨,但还是有空间的。

 

(何昕为法兴银行董事总经理,金融市场部总监,本文为2月26日在《证券市场周刊》“远见杯”宏观年会上的演讲,经演讲者修订,仅代表个人观点,不代表所在机构观点。)

分享到:

相关新闻

没有相关新闻!

评论

我要评论

登录注册后发表评论

PK沪深300

 投资工具 我的回报 沪深300 成份股
 胜券投资分析 18.73% -1.22% 达实智能,恩华药业» 
 20金股 21.61% -10.48% 上海家化,新华医疗» 
 智趣投资 464.51% 136.51% 上汽集团,威孚高科» 
 神奇公式 11.97% 5.53% 延长化建,正泰电器» 
对比购买产品