国内经济走势四季度预测:隐忧向左,预期向右
2014年10月28日 15:44

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转型期中国经济决定了几乎支撑上一个牛市的众多指标都表现不佳,但外界对深化改革的红利却愈来愈预期强烈。

景顺长城基金公司投资部/文

从PMI来看,制造业景气度拐头向下。8月PMI为51.1,较7月下降0.6个百分点,显示制造业景气度拐头向下。8月PMI的主要分项均产生负向拉动,生产指标和新订单指标均下滑幅度较大,成为PMI 下跌的主要贡献。四季度,中上游行业需求不旺、库存偏高、地产低迷仍难以改善。

从外需来看,4 季度也有隐忧。8月我国外贸出口同比增加9.4%,较上月14.5%的增速回落,基本保持平稳。在对外出口结构上,对欧美等发达国家出口保持高增长,对美出口增11. 4%,对欧洲增12.5%,与美国二季度经济增长超过预期,就业市场大大改善,经济复苏的积极因素增多相一致;但欧洲经济复苏则相形见绌,第二季度欧元区GDP环比零增长,面临长期经济增长停滞的威胁。

而外界特别关注的地产方面,销售依然低迷,放开限购效果已淡。8月百城房价同比增速跌至3. 15%,环比降幅回升至-0.59%,其中环比降幅的回升,应为前期的放宽限购政策所致。8月30日至9月5日30个大中城市新房销售当周同比增速-17.1%,累计增速-16.7%,增速较前一周小幅下滑,说明放开限购对销量的短期提振效果已淡。首付比例和房贷利率的改善才是地产销量显著回升的充分条件。

而外界另一关注的焦点CPI,4季度通胀预计保持低位稳定。近期猪价回落,蔬菜价格小涨,食品价格整体涨幅回落。预测8月、9月CPI同比分别降至2.2%和2.1%。进入四季度后,伴随经济走弱,预计通胀仍将保持平稳。

而从资金面来看,货币宽松望延续,降息空间显现。短期经济或全面回落,而通胀或持续下滑,预计央行货币政策仍将继续宽松,正回购利率有望随时下调,以引导社会融资成本下行。近期欧央行再度降息并启动QE,为应对地产泡沫破灭及其带来的信用收缩风险,中国央行降息和QE的空间巨大。

在经济转型期,外界也充分感受到政策就是生产力。国务院总理李克强部署十三五规划,指出要远近结合,既要衔接2020年全面建成小康社会各项目标,又要考虑更长时期的远景发展。认真研究一批对经济发展和结构调整全局带动性强的重大工程,对推进社会建设、生态环保、改善民生作用显著的重大项目,对解决突出矛盾、增进公平效率有力有效的重大政策。发改委9月3日批准南通、郑州1200亿城轨建设规划,同日交通部表示将加快建设五大国际航运中心。

政府强调重大工程特别是基建工程,有其深刻用意。经济增速已破8近7,政府不接受经济断崖式下跌,只接受经济缓慢下行,并希望保持经济合理增长。在中央加杠杆、地方控杠杆的大背景下,投资中的基建投资将成为经济缓慢降速的主要着力点。

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